Можно сказать, что одним из лучиков света в текущем мраке сегмента цифровых валют стала активность слияний и поглощений (M&A). По данным глобальной криптофинансовой компании Circle, которая недавно выпустила отчет Circle Research Crypto Retrospective за 2018 год, прогнозируется, что активность слияний и поглощений блокчейн-компаний вырастет более чем на 300% по сравнению с прошлым годом.
Отдельного внимания заслуживает одна тенденция: значительное количество криптовалютных бирж приобретает традиционные компании, торгующиеся на открытом рынке. Этот механизм известен как обратные слияния, когда компании, торгуемые на бирже, скупаются криптовалютными компаниями, которые таким образом выходят на рынок в обход сложного и длительного процесса IPO.
Является ли это стратегической диверсификацией или «браком по расчету» между двумя организациями, которые не имеют ничего общего, позволяя криптовалютным компаниям купить себе билет на рынок?
Дать точный ответ не может никто. Джехан Чу, партнер Kenetic и соучредитель некоммерческой грантовой платформы Social Alpha Foundation, рассматривает это явление как упражнение в решении проблем некоторых поглощений:
«Приобретение Coinbase стартапа по разработке инструментов для борьбе с мошенничеством Neutrino, приобретение Kraken компании Crypto Facilities за приблизительно 100 миллионов долларов или OKCoin, потратившая $60 миллионов долларов на компанию, торгуемую в Гонконге; биржи испытывают давление со стороны регулирующих органов и стремятся найти решение».
Действительно, отмечает Чу, криптовалютные биржи агрессивно проводят обратные слияния. «Ведущие биржи располагают большими средствами. И они ищут способы задействовать капитал, чтобы диверсифицировать свои риски».
Кроме того, объясняет Чу, эти фирмы ищут доступ к капиталу на публичных рынках, причем несколько крупных компаний, таких как OKCoin, Huobi и ANX, последовали по пути Galaxy Digital и ее обратного листинга 2018 года. «Пока что этот путь оказался успешен в других отраслях, но в ближайшее время мы узнаем, каков аппетит рынка к акциям блокчейн-компаний», – говорит Чу.
Традиционные компании ищут способы внедрения блокчейна
Есть еще одна активно развивающаяся область слияний и поглощений: традиционные технологические компании стремятся внедрить блокчейн в рамках своей уже существующей экосистемы. Чендлер Сонг, генеральный директор распределенной вычислительной сети Ankr, отмечает:
«В прошлом году появились сообшения о том, что количество сделок, связанных с цифровыми активами, выросло более чем на 200%, в то время как сам рынок криптовалют упал. Похоже, что отрасль находится на распутье; экосистема блокчейна разветвляется, и многие проекты используют «медвежий» цикл рынка, чтобы сосредоточиться на технических разработках».
В качестве примера Сонг приводит последние сделки, в том числе приобретение Coinbase децентрализованной торговой платформы ERC20 Paradex, а также приобретение биржи Poloniex альянсом Earn.com и Circle от Goldman Sachs:
«Растущий интерес со стороны традиционных технологических компаний также усиливает активность слияний и поглощений: Facebook (NASDAQ:FB) приобретает стартап Chainpace. Гиганты отрасли, такие как Amazon (NASDAQ:AMZN) и Microsoft (NASDAQ:MSFT), продвигают внедрение блокчейна в своей облачной инфраструктуре, ориентируясь на коммерческий сегмент.
Более мелкие стартапы также имеют свое видение продвижения блокчейна. Trade.io приобрела британскую брокерскую фирму Primus Capital Markets, чтобы запустить торги на Forex, обеспечиваемые BTC».
Двусторонние барьеры и проблема легитимности
Криптовалютные компании могут также пойти по пути обратных слияний, чтобы обойти нормативные барьеры, а также заслужить легитимность после нескольких лет негативных новостей о взломах и недобросовестных транзакциях, которые обвалили сектор.
Генеральный директор банковской платформы 2gether (поддерживаемой аудитором «большой четверки» KPMG) Рамон Ферраз говорит, что слово «крипто» имеет отрицательный оттенок, и некоторые криптовалютные компании знают об этом.
«Криптовалютной компании легче получить признание путем приобретения доли в популярных и даже торгуемых компаниях, как в случае обратных слияний».
Генеральный директор компании Wachsman (предлагающей услуги по разработке стратегии, мероприятиям, продвижению и корпоративному развитию компаний из сферы блокчейна и криптовалют) Дэвид Вахсман, говорит, что это является естественной эволюцией, поскольку внедрение цифровых активов набирает обороты, и отрасль становится более зрелой. «Вполне вероятно, что в результате более открытого диалога между криптовалютными и корпоративными структурами некоторые гиганты начнут слияния и поглощения, поскольку индустрия блокчейна все сильнее отдаляется от волатильности рынка криптовалют», – добавляет он.
«Этот переход хорош для всей экосистемы криптовалют», – говорит Стефан Неагу, соучредитель Persona.
«Криптовалютная экосистема трансформируется, и возникает потребность в более совершенных, более сложных продуктах или услугах. Биржи, как правило, либо укрепляют свою позицию, как это делает Kraken, либо используют новые направления бизнеса, поскольку сидят на огромной куче денег (даже если она представлена криптовалютами).
Биржи – это посредники, а технология блокчейн призвана устранить посредников. И если до сих пор биржи не занимались ничем иным, кроме как сбором процентов, то теперь они должны пересмотреть свою стратегию и фактически начать внедрять инновации».