Основные события: Появление премьер-министра Мэй в Парламенте должно ознаменовать вступление истории под названием Brexit в заключительную фазу. Тем не менее, учитывая слабые шансы Мэй на заключение сделки, которая уже подверглась критике с самых разных сторон, этот последний отрезок пути будет столь же туманен.
Во вторник вечером премьер-министр Мэй предстала перед Парламентом со своим столь непопулярным планом. То есть, вечная история с Brexit вступает в завершающую фазу... или не вступает?
Политический редактор BBC Лора Кюнсберг (Laura Kuenssberg) определяет шансы того, что Парламент одобрит сделку Мэй, как «очень отдаленные». А потому дальнейшая процедура голосования будет происходить примерно так:
Источник: BBC
Еще в прошлом году я пришел к мнению, что единственное реальное решение проблемы Brexit – это продление действия статьи 50. По той простой причине, что ни избиратель, ни Парламент, кажется, не знают, в чем заключается Brexit.
Например, когда предполагалось, что Британия выйдет из Европейского союза, планировался ли при этом выход из таможенного союза? Есть вопрос и о Северной Ирландии, которая граничит с Ирландией (и, следовательно, с ЕС); есть вопрос и о том, что на самом деле хотело правительство и оппозиция от ЕС.
Парламент продолжает оправдываться, заявляя, что «уважает выбор народа». Но ведь избиратели выбирают парламент именно для того, чтобы тот сделал за них трудную часть работы: парламент по определению должен и представлять избирателей и вводить в действие планы и стратегии!
Британия охвачена политическим кризисом – это относится не только к партии консерваторов, но и ко всем партиям. На этих выходных опросы в Северной Ирландии показали, что DUP больше не отражает интересы своих избирателей; избиратели в Северной Ирландии склоняются к мягкому Brexit:
• Значительное большинство (67%) выступают за такой Brexit, при котором Британия остается и на едином рынке ЕС, и в таможенном союзе; т.е. никаких проверок нигде не проводится (по результатам опроса Irish Times/Ipsos MRBI).
• Почти 60% выступают за особую договоренность по Северной Ирландии без проверок на границе, даже если под этим подразумеваются некоторые проверки товаров, циркулирующих между Британией и ее территорией под названием Северная Ирландия.
Мы прогнозируем следующее как наиболее вероятную последовательность событий:
13 марта: не пройдет
14 марта: пройдет …
Это означает, что Мэй, вероятно, придется просить ЕС о продлении действия Статьи 50 Договора. Это, однако, не так просто.
Продление срока должно быть принято единогласно всеми членами ЕС. При этом многие страны, во главе с Францией, хотят знать, на что именно Британия использует этот дополнительный срок. Есть надежда на второй референдум, но выигрывание дополнительного времени таит в себе конфликт, т. к. на май назначены европейские парламентские выборы. Как отметил Институт правительства, любой срок продления статьи 50 будет определяться, в конечном счете, путем переговоров между Британией и ЕС. Все будет зависеть от того, сколько еще предстоит сделать – просто ли ратифицировать или провести повторные переговоры – и от готовности ЕС преодолеть некоторые серьезные препятствия.
В частности, необходимо учесть основные моменты в графике работы Европейского парламента:
Май 2019: выборы в Европейский парламент.
Июль 2019: новые депутаты Европарламента вступают в должность.
Осень 2019: новой Европейской комиссии предстоят слушания по назначениям в Европейском парламенте.
Таким образом, предлагаются четыре точки во времени: 18 апреля 2019 г.; 23 мая 2019 г.; 2 июля 2019 г. или позже.
При этом каждый вариант сопряжен с многочисленными сложностями.
Наша оценка рисков
Жесткий Brexit: вероятность 25%
Продление срока: вероятность 70%
Сделка, продвигаемая Мэй: вероятность 5%
Жесткий Brexit сопряжен с падением фунта на 5–8% и стоимости акций на 5% (исходя из рисков, активируемых важнейшими событиями, начиная с 9/11). Продление срока, однако, тоже не панацея – и вот почему:
Задержка позволит избежать жесткого Brexit, но, как мы постоянно говорили в связи с фунтом и с британской экономикой, нас больше всего беспокоит в 2019 г. не Brexit (его вероятность мы определили как высокую), а ухудшение на рынке кредитования. Мы считаем, что Банк Англии отстает по ставкам, а кредитный импульс в Британии остается одним из самых слабых в Европе и в G20.
Единственное, что поддерживает Британию в смысле роста – это расходы в секторе розницы, на которых должно отразиться и обязательно отразится продление срока.
Источник: Экономические и инвестиционные исследования ICG, глобальные макро- и рыночные прогнозы на 1 кв. 2019 г.
Заключение
Мы обеспокоены – очень обеспокоены – по поводу Британии. Макроэкономические данные будут продолжать ухудшаться, в т. ч. и кредитование, которое сократилось летом этого года (временной лаг между кредитным импульсом и циклом роста – от шести до девяти месяцев).
• Форекс: падение; видим потенциал на уровне 1,2000 в паре GBP/USD.
• Фиксированный доход: падение; однако в 4 кв. Банк Англии начнет снижать ставку (консенсусная вероятность этого меньше 18%, но мы прогнозируем ее на уровне 70%).
• Акции: нейтрально. Компании достаточно гибки и способны противостоять трудностям, но инвестиции будут продолжать сокращаться.
Будем надеяться, что дальше все пойдет в соответствии со словами из песни бывшего студента Лондонской школы экономики – великого Мика Джаггера:
«Не всегда получается так, как ты хочешь. Но если постараешься – увидишь: ты получаешь то, что необходимо именно тебе».
Стин Якобсен, главный экономист и директор по инвестициям Saxo Bank