Пятничная торговая сессия на валютной секции Московской биржи была отмечена заметным укрепление российской валюты –рубль прибавил против доллара более 1%, а пара доллар/рубль впервые с октября прошлого года опустилась ниже отметки в 65 руб/долл.
В целом отметим, что прошлая торговая неделя была отмечена умеренным укреплением большинства валют EM. Бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд прибавили за этот период 0,3-1,5%, но и в этих условиях укрепление российской валюты на 2,2% выделяется из общей массы. В целом при текущих ценах на нефть и макропоказателях рубль еще имеет некоторый потенциал для укрепления (относительно справедливый курс, согласно нашей модели, находится в диапазоне 63-64 руб/долл.), но говорить о какой-либо масштабной недооценке рубля на текущих уровнях уже не приходится. Более того, начиная с середины второго квартала сезонное ухудшение счета текущих операций может приводить к более сильному влиянию на курс бюджетного правила, однако ближайшие 1-1,5 месяца текущий счет в некоторой степени защищает рубль.
Из внутренних факторов выделим приближение налогового периода. Пик выплат в этом месяце приходится на 25-28 марта, когда российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а суммарный объем выплат в эти дни составит по нашей оценке около 1,75 трлн руб. (мартовский налоговый период традиционно отмечен более высоким объемом выплат). При прочих равных данный фактор может также оказывать локальную поддержку российской валюте.
До заседания Федрезерва,итоги которого будут объявлены 20 марта, в базовом сценарии ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 65 руб/долл.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»