С открытия в пятницу российский рубль продолжил укрепление против доллара, подорожав на 0,15% до 63,77. Повторное пробитие уровня 64 вниз на повышенных торговых объёмах говорит о том, что рынки всё в большей степени готовы принять новую реальность рубля как данность.
Несмотря на санкции, Россия выпустила – впервые за долгие месяцы – еврооблигации, номинированные в долларах, на $3 млрд. В этой связи у нас есть опасения, что этот очевидный успех может «вскружить голову» ЦБ, у которого сегодня, как известно, заседание по определению ключевой процентной ставки.
Верно, рубль сильно укрепился в последние недели, и хотя бы по этой причине у ЦБ есть основание понизить ключевую ставку на 0,25 процентных пункта до 7,5%. Однако главный риск находится не внутри нашей экономики, и даже связан не с недружественной геополитикой, а с несвязанными с нами внешними рисками в Европе и США (политическая обстановка в Вашингтоне, большие аресты бывших членов избирательной команды Трампа, неудачи в торговых переговорах США с Китаем, “No Deal” Brexit, экономическая ситуация во Франции и Италии, признаки замедления в Германии). По этой причине, а также учитывая печальную картину во фьючерсе на ставку по федеральным фондам в США, ФРС скорее будет проводить мягкую, чем жёсткую кредитно-денежную политику.
Так что если ЦБ сегодня понизит ставку – он сыграет на опережение, чего раньше за ним не наблюдалось. Рубль сегодня при таком сценарии может ещё раз «пощупать» отметку 64/$, однако технический тренд в рубле на укрепление выглядит пока довольно убедительным, так что уже в понедельник велика вероятность вновь увидеть нынешние уровни ниже этой отметки.
Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»