Ни промежуточные итоги выборов на Украине (и мы не перестаём удивляться этому!) со вновь всплывшей темой Керченского пролива и НАТО, ни «новые санкции» (на поверку пятничное сообщение о якобы «лежащем под сукном» у Трампа новом пакете «по делу Скрипалей» оказалось фейком), ни другие токсичные темы, о которых было принято говорить в марте, не смогли сломить устойчивость рубля, движимого, главным образом, высокой нефтью и продолжающимся сезоном сдачи годовых налоговых деклараций. В итоге, сегодня с открытия мы лицезреем столь же уверенное, сколь и запоздалое укрепление «деревянного». По состоянию на 12:30 МСК в паре с долларом укрепление составляло 0,4% до отметки 65,06, однако с первого наскока этот важный психологический уровень, очерчивающий нижнюю границу торгового канала с начала года, взять не удалось, и к 13:30 в результате самопроизвольного отскока рубль скорректировался до 65,25 к доллару. В то же время, после выхода позитивной макростатистики по еврозоне (розничные продажи и индексы деловой активности PMI вышли уверенно лучше ожиданий), как мы и предсказывали, евро стало укрепляться и против рубля, и против доллара.
Основной негативный момент для ожиданий по курсовому укреплению рубля – действия ЦБ согласно «бюджетному правилу». Согласно последней информации, Минфин с 5 апреля по 13 мая купит валюту на бирже в суммарном объёме чуть более 255 млрд рублей, и это очень значительная запланированная сумма, которая позволяет говорить об отсутствии предпосылок прошлогоднего весеннего ренессанса отечественной валюты, когда она на максимуме укреплялась до 57/$, хотя уровень 64 и даже 63,50 видится без особых усилий воображения. Впрочем, пока ближайшая цель согласно программе-минимуму – покорение отметки 65, и оно выглядит предопределённым.
Имея в виду всё вышесказанное, тем не менее, никак нельзя упустить из виду ещё один важный фактор влияния на рубль – а именно, очередное размещение ОФЗ Минфином. Пока мы не видим «космических» заявленных объёмов согласно новому правилу размещения долговых бумаг Минфина, и это радует. Заявленный на данный момент объём в 44 млрд рублей, если он будет оставлен без изменения, учитывая нынешнюю рыночную конъюнктуру и стабильность рубля с начала года, вызовут существенную переподписку, что приведёт к зримому улучшению параметров размещения и окажет дополнительное тонизирующее влияние на рубль.
Согласно последним данным, нерезиденты в I квартале 2019 года приобрели государственные облигации почти на 250 млрд. рублей. При этом, в марте иностранные инвесторы приобрели госбумаги на 97 млрд против 64 млрд в январе, т.е. почти в полтора раза больше. В своём сопутствующем комментарии, ЦБ справедливо заметил, что «…новости о возможном ужесточении антироссийских санкций, появившиеся в середине февраля, временно снизили интерес нерезидентов к российским активам, но не вызвали значительного оттока их средств, как это было в аналогичные эпизоды в прошлом».
После череды разочаровывающей макростатистики из США (розничные продажи в понедельник и заказы на товары длительного пользования во вторник), которые дискомфортно наложились на продолжающие бередить пытливые умы причины недавней инверсии кривой доходности казначейских облигаций, рецессионные страхи на текущей неделе могут замаячить с новой силой. Сегодня в центре внимания – традиционная публикация данных по запасам нефти от Минэнерго США, которая особо интересна в контексте резкого приближения сорта Brent уже к своему радикальному психологически важному уровню $70 за баррель, касание которого, скорее всего, спровоцирует очередной взрыв критики ОПЕК в знаменитом Твиттере президента США Дональда Трампа. Сейчас, когда все только и делают, что отыскивают признаки надвигающейся рецессии дорожающая нефть, и, как следствие, бензин для американцев – ещё один явный катализатор этого процесса. Запасы заокеанской нефти в последнее время крайне волатильны, что вызывает дополнительную нервозность на мировых валютных рынках.
Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного Финансового Центра»