🏃 Черная пятница наступила. Получите скидку до 55% на InvestingPro!Купить со скидкой

Проспект эмиссии бондов Saudi Aramco: 400 страниц «воды»

Опубликовано 04.04.2019, 15:03
Обновлено 09.07.2023, 13:31
AAPL
-
XOM
-
CL
-
NG
-

В воскресенье вечером национальная нефтяная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco опубликовала свой проспект предстоящей эмиссии облигаций. Недавно компания согласилась купить нефтехимическую компанию SABIC за $69 миллиардов долларов, и для этого собирается разместить бонды на $30 миллиардов для внесения первоначального взноса. Проспект раскрыл свежую финансовую отчетность и дополнительную информацию о крупнейшей нефтяной компании в мире.

Мы и раньше знали, что Aramco является самой прибыльной компанией в мире, но теперь мы знаем, что в 2018 году прибыль Aramco до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации составила $224 миллиарда. Чистая прибыль за 2018 год составила $111 миллиардов. Для сравнения, чистая прибыль Apple (NASDAQ:AAPL) в 2018 году составила около $60 миллиардов, а ExxonMobil (NYSE:XOM) – около $21 миллиарда.

На более чем 400 страницах проспекта аналитики искали информацию о текущем и будущем уровнях добычи нефти и газа, а также пытались сделать выводы о влиянии этих данных на рынки. Однако документ мало чем помог оценить перспективы Aramco на неделю, месяц, год или даже десять лет. Тем не менее, во вторник была опубликована статья, в которой утверждалось, что гигантское нефтяное месторождение Гавар, «иссякает быстрее, чем кто-либо мог предположить», что поддержало цены на нефть.

Oil Weekly

В статье утверждается, что добыча на месторождении Гавар упала, хотя мы в этом не уверены. Гавар долгое время являлся крупнейшим и наиболее продуктивным нефтяным месторождением в мире, и в статье отмечается, что Aramco вышла на добычу 5 млн баррелей в сутки еще 15 лет назад. Это самое известное нефтяное месторождение, и оно считается одним из столпов нефтедобычи, поэтому любая новость о его старении и иссякании вызывает у трейдеров страх «прохождения пика нефтяного рынка».

По правде говоря, проспект Aramco содержит мало информации о текущем или будущем производстве на месторождении Гавар. Единственным представленным показателем, стал так называемый «MSC». Этот термин закрепляет объем добычи, которого, согласно законодательству, Aramco должна иметь возможность достичь в течение трехмесячного периода.

Закон Саудовской Аравии устанавливает общий MSC для страны на уровне 12 миллионов баррелей в сутки. Другими словами, Aramco должна иметь возможность увеличить добычу с текущего уровня до 12 миллионов баррелей в сутки всего за три месяца и удерживать эту отметку в течение одного года. В соответствии с этим требованием, Aramco разбивает этот показатель между своими месторождениями. Таким образом, если по какой-то причине Aramco будет необходимо увеличить добычу до 12 миллионов баррелей в сутки, на месторождение Гавар лягут обязательства в 3,8 миллиона баррелей в сутки.

Прямо сейчас уровень добычи на этом месторождении может быть даже меньше. Показатель MSC не является максимальной емкостью. В проспекте указывается, что при необходимости наращивания добычи до 12 млн баррелей в сутки Гавар возьмет на себя обязательства по добыче 3,8 млн баррелей в сутки, что составит почти 1/3 от общего объема, что намного больше, чем доля любой другой формации. Логично, что в регионе Гавар будет добываться меньше нефти, чем ранее, поскольку у Aramco сейчас появились новые возможности.

Для тех, кто интересуется темпами истощения нефтяных месторождений Aramco: в проспекте отмечается, что половина месторождений истощена менее чем на 20%. На Гавар по-прежнему приходится 21,3% ликвидных запасов Aramco.

Должны ли мы беспокоиться о том, что крупнейший в мире источник нефти истощается быстрее, чем мы думали? Возможно, но информация, опубликованная Aramco, не предоставляет никакой новой информации.

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)