Большой активности на глобальном валютном рынке на прошлой неделе не наблюдалось.
Индекс доллара (DXY) на прошлой неделе консолидировался в диапазоне 97-97,50 пунктов. Данные по американскому рынку труда США вышли в умеренно-негативном для доллара ключе, однако к ощутимым распродажам американской валютыпубликация статистики не привела. Пара евро/доллар большую часть времени на прошлой неделе держалась чуть выше отметки в 1,12 долл.
Пятничные данные по рынку труда США локально добавили оптимизма на рынки.
Число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе после провальных февральских данных в марте составило 196 тыс. рабочих мест (при прогнозе в 175 тыс.). Коэффициент безработицы остался на уровне в 3,8%, а рост зарплат в годовом выражении замедлился с 3,4% до 3,2%. В целом подобная статистика весьма позитивна для всей группы рисковых активови умеренно-негативна для доллара–существенный прирост рабочих мест несколько снижает опасения относительно ожиданий резкого замедления темпов роста экономики, а отсутствие сильного роста зарплат не идет в разрез с серьезным смягчением риторики Федрезерва в последние месяцы. По факту же публикации данных однонаправленной тенденции на валютном рынке не наблюдалось.
Тема Brexit–по-прежнему фактор риска для европейских валют.
В Парламенте Британии на прошлой неделе состоялся еще ряд не имеющих юридических последствий голосованийс целью определить к какомуварианту склоняется большинство, но ни одно из данных голосований не увенчалось успехом. Премьер-министр Тереза Мэй в конце прошлой недели начала переговоры с лидером оппозиционной партии Дж.Корбиным, и пока стороны не могут договоритьсяв частности по вопросам сохранения Британии в составе Таможенного союза. В эту среду, 10 апреля, состоится саммит ЕС, текущий дедлайн для принятия решения по сделке истекает в эту пятницу, и позиция европейских властей на данный момент заключается в том, что для длительнойотсрочки британской стороне необходимо представить план который включает либо досрочные выборы в Парламент, либо повторный референдум по вопросу выхода из Евросоюза, либо «наличие большинства в парламенте Британии для нового измененного варианта политической декларации о будущих отношений Британии и ЕС» (для чего, по всей видимости, необходима поддержка двух ведущих партий). В паре евро/доллар пока продолжаем ориентироваться на уровни вблизи 1,12-1,13 долл.
Основная группа валют EM продемонстрировалана прошлой неделе умеренное укрепление.
Последние два с половиной месяца индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) держится в диапазоне 1635-1660 пунктов, и на прошлой неделе индекс возвращался от нижней границы к середине данного диапазона. Если в целом взглянуть на изменение валют EM за прошлую неделю, то рубль здесь смотрелся чуть хуже основных конкурентов. По итогам прошлой недели российская валюта прибавила против доллара 0,4%, в то время как укрепление бразильского реала, мексиканского песо, южноафриканского ранда составило 1,2-2,9%. Вероятно, отчасти более слабая динамика рубля могла быть обусловлена сохраняющимися санкционными рисками (внесение в американский Сенат на прошлой неделе обновленной версии законопроекта DETER Act и неопределенность с реализацией второго раунда санкций за химоружие).
Санкционная угроза сохраняется.
На прошлой неделе вамериканский Сенат был внесен еще одинзаконопроект, предполагающийужесточение санкций к РФ –DETER Act. Отметим, что первая версияданного законопроектавносилась еще в начале 2018 г., и публичной работы с законопроектом тогда не было. Ряд положений DETER Act серьезно перекликается с содержанием DASKA Act, и, вероятно, из этих двух документов шансы на принятие есть максимум у одного.
О том, какой документ выглядит большей угрозой однозначно сказать сложно. С одной стороны, при подтверждении американской разведкой факта вмешательства в федеральные выборы в США со стороны РФ DETER Actпредполагает введение санкций как минимум против двух из пяти госбанков РФ (Сбербанк (MCX:SBER), ВТБ (MCX:VTBR), Газпром (MCX:GAZP) банк, Россельхозбанк, ВЭБ), в то время как DASKA Actпредполагает введение санкций лишь в отношении тех банков, которые непосредственно замечены во вмешательстве в демократические процессы в других странах. С другой стороны, по всей видимости, положения DETER Act касаются будущих федеральных выборов, соответственно, в случае принятия этого документа, а не DASKA Act, уменьшается вероятность жестких мер (санкции на госдолг и банки) уже в ближайшие месяцы. На фоне новостей о внесении законопроекта в американский Сенат российский рубль продемонстрировал локальное ослабление, но большой реакции на внутреннемвалютном рынке не наблюдалось.Напомним также, что уже в ближайшее время с большой долей вероятности будет реализован второй раунд санкций за химоружие, и его содержание пока не понятно.
Объемы покупок валютыв рамках бюджетного правила уменьшились.
Из внутренних историй отметим, что в среду Минфин обозначил объемы покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила на ближайший месяц –в период с 5 апреля по 13 мая будет куплено валюты на сумму в 255,4 млрд руб., соответственно, с учетом отложенных покупок ЦБ ежедневный объем операций будет составлять 14,4 млрд руб. (против 18,3 в предыдущем месяце).При этом, напомним, что счет текущих операций во 2 кв. сезонно ухудшается, и, если с начала годаположительное сальдо текущего счета с запасом перекрывает объемы покупок валюты в рамках бюджетного правила, то, возможно уже с мая ситуация станет обратной. В ближайшие несколько недель фактор позитивной сезонности текущего счета для рубля постепенно исчерпает себя.
В базовом сценарии на ближайшую неделю в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 64-66 руб/долл. Справедливый курс рубля, согласно нашей модели, при текущих ценах на нефть и макропоказателях расположен ниже этого диапазона, но реализовать потенциал приобострении санкционных рисков крайне проблематично.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»