Заметное укрепление отечественной валюты с начала текущего года было обусловлено целым рядом временных факторов, главными из которых являлись рост аппетита участников мирового финансового рынка к риску, некоторое ослабление доллара США, восстановление нефтяных котировок и техническая задержка в принятии Штатами новых санкций против нашей страны.
Следует иметь в виду, что многие временные факторы, поддерживающие нашу национальную валюту с начала текущего года, уже «выдохлись», и их влияние ослабевает. Например, всеобщий спрос на высокодоходные и рисковые активы (а именно: сырьё, сырьевые валюты, инструменты фондового рынка, большинство активов развивающихся рынков), вызванный ростом аппетита участников рынка к риску вследствие надежд на благоприятный исход американо-китайских торговых переговоров, начинает слабеть по мере того, как участникам рынка становится понятно, что переговоры протекают не так гладко, как хотелось бы г-ну Трампу. Более того: переговоры слишком затянулись. Если они увенчаются успехом, высокодоходным и рисковым активам (в том числе и рублю) это сильно не поможет: такой исход уже учтён в котировках. А если они провалятся, то падение развивающихся рынков (в том числе и российского) будет очень резким и болезненным.
Восходящая коррекция по нефти, вызванная снижением предложения {{0|«чёрного золота»}} со стороны ОПЕК+, введением американцами санкций против Ирана и Венесуэлы и обострением ситуации в Ливии, также близка к своему завершению (котировкам нефти марки WTI будет сложно преодолеть отметку 65 доллара за баррель. В моменте уже более 63). Кроме того, налоговый период в РФ, который традиционно поддерживает рубль, уже закончился. К тому же, на последнем своём заседании (22 марта) ЦБ РФ оставил ставку без изменений на уровне 7,75%. Более того: регулятор не исключил возможности понижения ставки до конца текущего года. Если ставка будет понижена, то давление на рубль усилится. Кроме того, американский доллар пытается восстанавливаться после падения в начале текущего года (индекс доллара DXY в моменте держится выше важного уровня 96 и уже приближается к 97).
Не следует сбрасывать со счетов и «адский» пакет американских санкций против нашей страны. Небольшая его часть, связанная с «делом Скрипалей», уже приведена в действие. Можно предполагать, что остальные – на подходе. В то же время все «долгоиграющие» факторы, действовавшие против рубля, остались в силе. И, по мере ослабления рыночных сил, поддерживающих отечественную валюту, негативные факторы будут проявлять себя всё сильнее и сильнее.
Исходя из совокупного воздействия вышеуказанных факторов, на текущей неделе можно ожидать продолжения некоторого восстановления доллара США и ослабления рубля. В то же время, рубль будет более устойчив против евро, которое находится под давлением в связи с негативными ожиданиями участников рынка от пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги, запланированной на среду, 10 апреля. Широко ожидается, что европейский регулятор полностью снимет с повестки дня принятие любых мер, направленных на ужесточение денежно-кредитной политики и, напротив, намекнёт на дальнейшее усиление стимулирующих программ. Курс доллара и евро к рублю видится в районе 66.10-66.30 и 73.70-74.00 соответственно.
ВАЖНО: как толко доллар превысит отметку 65 руб. 70 коп., падение рубля ускорится.
Андрей Перекальский, ведущий аналитик компании ФинИст