Мощное ралли высокодоходных и рисковых активов, вызванное надеждами участников рынка на успех американо-китайских торговых переговоров, беспрецедентными стимулирующими мерами Народного банка Китая, общим ослаблением позиций доллара США на международном валютном рынке и рядом других факторов, пока продолжается. Что, несомненно, способствует укреплению нашей национальной валюты.
В то же время, безудержный рост высокодоходных и рисковых активов, наблюдающийся с начала текущего года, очевидно, близок к своему завершению. Более того, рост может быстро смениться ощутимой нисходящей коррекцией, вызванной массовой фиксацией прибыли по ранее открытым сделкам и масштабным восстановлением доллара США. Поводов для фиксации прибыли может быть достаточно много: например, провал американо-китайских переговоров и возобновление торговых войн, снижение объёма или даже приостановка массивных вливаний средств в экономику со стороны китайских властей на фоне обнадёживающей макроэкономической статистики, изменение риторики ФРС США на более жёсткую. Да и чисто технические факторы сбрасывать со счетов не следует. Например, котировки почти всех высокодоходных и рисковых активов достигли зон перекупленности и приближаются к мощным уровням сопротивления. А рост цен на нефть, который всегда поддерживает рубль, похоже, достиг предела, за которым дорогая нефть начинает тормозить экономический рост и способствует приближению коррекции.
Кроме того, загадочная фраза Трампа о том, что ФРС США является убийцей фондового рынка, сказанная на фоне достаточно неплохих показателей американской экономики, заставляет задуматься о том, что скорая коррекция вызовет обрушение всех высокодоходных и рисковых активов и массовый отток капитала с развивающихся рынков. Это, естественно, подкосит наш рубль.
Между тем, доллар США пытается восстанавливаться. Помимо фиксации прибыли по коротким сделкам и общей перепроданности, «американца» (USD) поддерживает тот факт, что самый негативный сценарий для него уже реализовался: FED отказался от повышения ставки в текущем году. Так что дальше ситуация, очевидно, будет развиваться в пользу американской валюты. Кстати, на момент написания настоящего прогноза индекс доллара DXY уже вплотную приблизился к важной отметке 97, что уже недалеко от годовых максимумов, и его значение составляло 96.998.
Следует иметь в виду, что многие временные факторы, поддерживающие нашу национальную валюту с начала текущего года, уже «выдохлись», и их влияние ослабевает. Кроме того, налоговый период в РФ, который традиционно поддерживает рубль, уже почти закончился. А май, как правило, для рубля не самый благоприятный месяц. К тому же, на последнем своём заседании (22 марта) ЦБ РФ оставил ставку без изменений на уровне 7,75%. Более того, регулятор не исключил возможности понижения ставки до конца текущего года. Если ставка будет понижена, то давление на рубль усилится.
Не следует сбрасывать со счетов и запаздывающий пока «адский» пакет американских санкций против нашей страны. Пока, из-за неповоротливости американской государственной машины и противостояния сторонников и противников Трампа внутри американских элит, процесс введения санкций затягивается. Но рано или поздно (в ближайшие недели или, в лучшем случае, месяцы) пакет «адских» санкций (или его часть) будут приведены в действие.
В то же время, все «долгоиграющие» факторы, действовавшие против рубля, остались в игре. И, по мере ослабления рыночных сил, поддерживающих отечественную валюту, негативные факторы будут проявлять себя всё сильнее и сильнее. А пока валютная пара доллар США/российский рубль пытается «щупать» годовые минимумы в районе 63.60-70 рубля за доллар. Но преодолеть эту мощную поддержку рублю будет очень непросто. Хотя бы из-за того, что все субъекты нашей экономической жизни, кроме импортёров и населения, не заинтересованы в высоком курсе национальной валюты. И наш ЦБ вполне может на ближайшем заседании, 26 апреля, понизить ставку, что, естественно, ударит по рублю. Так что на майские праздники, возможно, поедем с дорогой валютой.
Что касается прогнозов на вторник, 23 апреля, то каких-либо важных событий, которые скажутся на котировках доллара США и евро по отношению к рублю, не ожидается.
В свете вышеизложенного в течение дня можно ожидать стабилизации нашей национальной валюты по отношению к доллару США в диапазоне 63.80-90 рублей за доллар США и небольшого укрепления рубля по отношению к единой валюте до 71.70 рублей за евро.
Исходя из совокупного воздействия вышеуказанных факторов, на текущей неделе можно ожидать продолжения попыток роста рубля, но ближе к концу недели возможна стабилизация доллара и даже некоторый откат. В то же время, отечественной валюте будет очень сложно преодолеть мощные уровни поддержки по паре USD/RUR, расположенные в районе 63 руб. 60-70 коп. за доллар. Курс доллара и евро к рублю на этой неделе видится в районе 63.80-64.00 и 71.70-72.05 соответственно.
После окончания апрельского налогового периода в РФ и отскока от поддержки в диапазоне 63.60-70 рублей за доллар США видится целесообразной тотальная покупка «американца» (USD). Причём выше отметки в 66 рублей за доллар позицию на покупку можно будет смело усиливать.
Что касается главного неудачника среди основных валют в первом квартале текущего года, то им, безусловно, стал «американец» (USD). Главной причиной его слабости стал отказ ФРС США от ужесточения денежно-кредитной политики в этом году. Главным же лидером стал доллар Австралии, который выиграл как от общего ослабления доллара США, так и от безудержного роста аппетита участников рынка к риску. Ралли на рынке сырьевых товаров также поддержало «австралийца», поскольку зелёный континент является главным поставщиком сырья в Поднебесную (Китай).
Если же говорить о возможных главных неудачниках и лидерах во втором квартале, то здесь картина будет прямо противоположная: доллар США будет восстанавливаться после падения в предыдущем квартале, а курсы австралийского и новозеландского долларов могут ощутимо снизиться (до отметок 0.7000 и 0.6500 за доллар США соответственно) из-за фиксации прибыли, коррекционного снижения на мировых фондовых площадках и возможного провала американо-китайских торговых переговоров.
Андрей Перекальский,
ведущий аналитик компании ФинИст