Хотя рубль с утра затаился на отметке 64,70 к доллару и 72,10 к евро в ожидании главного события дня – итогов заседания ЦБ РФ по определению монетарной политики, у нас есть подозрение, что ожидания окажутся более красочными, чем само событие.
По итогам года рубль остаётся в плюсе на 7,25% против доллара, хотя такие мягкие валюты как корейская вона, бразильский реал и индийская рупия, которые ещё по итогам марта прибавляли к доллару с начала текущего года в рамках общей валютной оттепели, уже сейчас показывают либо минус, либо близки к этому. Виной всему – очередной внеплановый виток укрепления американского доллара, индекс которого DXY, отметку 97 которого мы сравнивали с нулём по Цельсию на шкале термометра, торгуется по 97,83 со всеми вытекающими последствиями. Так что особо глубоко копать в поисках причин происходящего нет необходимости.
Сегодняшний день будет весьма насыщенным в плане макроэкономических публикаций. Как мы уже комментировали ранее, выходят предварительные данные по ВВП США за 1-й квартал, а также данные по потребительским расходам и потребительской уверенности от Университета штата Мичиган. Всё это очень важно, учитывая напряжённость вокруг исхода глобальных торговых войн и разговоры о приближающейся рецессии (сегодня вышла информация о падении прибыли корпорации Daimler от продаж Mercedes в 1-м квартале сразу на 16%, и это уже не шутки!), а также завершающую стадию публикации квартальных отчётов публичных компаний в США.
При прочих равных и с учётом довольно агрессивной скупки биржевых долларов со стороны ЦБ РФ, было бы тактически правильно, если бы на грядущем заседании ЦБ наш финрегулятор воздержался от активных действий. Сейчас имеет смысл сделать паузу ещё и для того, чтобы оценить вероятность изменения вектора кредитно-денежной политики Федрезерва США. Пока же мы видим, что регулятор ориентирован на планку 64 рубля за доллар, ниже которой он осуществляет довольно агрессивную скупку валюты. На самом дела, бессмысленно спорить о том, что у рубля есть несчётное число причин для того, чтобы стать дешевле, и всего две – цена на нефть и приток капитала из-за чрезвычайно привлекательной инвестиционной оценки российских активов – чтобы усилиться.
Как мы предупреждали ранее, делая среднесрочные прогнозы по валютным парам, фактор участия ЦБ в биржевых покупках валюты ни в коем случае нельзя исключать из «уравнения» курсовой стоимости рубля. Напомним, что с 5 апреля по 13 мая ЦБ планирует приобрести долларов и евро ещё в общей сложности на 255,4 млрд рублей. Ежедневный объем покупки в этот период должен составить 11,6 млрд рублей.
Вместе с тем, приток средств нерезидентов в ОФЗ по итогам марта составил чуть более 120 млрд рублей и стал максимальным за последние полтора года. Таким образом, доля нерезидентов на этом рынке достигла 26%, и при этом чиновники Минфина заговорили о том, что 25%-ная их доля в ОФЗ является оптимальной и её не стоит увеличивать.
Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»