По итогам заседания 26 апреля Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Однако если на прошлом заседании в марте ЦБ лишь допустил переход к снижению ключевой ставки в 2019 г., то сегодня регулятор уже допустил возможность ее снижения во 2-3 кв. текущего года.
Регулятор отметил, что годовая инфляция прошла свой локальный пик еще в марте, а перенос повышения НДС в цены «в основном завершен». При этом риски вторничных эффектов от повышения НДС оцениваются Банком России как незначительные.
В то же время ЦБ по-прежнему оценивает повышенными инфляционные ожидания предприятий и отмечает незначительный рост инфляционных ожиданий населения в апреле после их снижения в марте. Незаякоренные инфляционные ожидания на ряду с внешними факторами проинфляционного характера остаются «значимыми» рисками.
В целом Банк России не преподнес сюрпризов, сохранив ключевую ставку, но дав при этом более конкретные сигналы относительно периода ее возможного снижения. При сохранении текущей конъюнктуры на финансовых рынках, дальнейшего замедления темпов роста цен и инфляционных ожиданий, а также при отсутствии реализации санкционных угроз мы оцениваем вероятность снижения ключевой ставки на опорном заседании в середине июня как достаточно высокую.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"