В рамках минувшей недели доллар США укрепился по отношению к большинству основных валют на фоне сильных данных по США и растущего фондового рынка. Инвесторов привлекает рекордная динамика акций, а их уверенность подкрепляется улучшением макростатистики и низкими процентными ставками. Согласно пятничному отчету по ВВП, в первом квартале экономика США выросла на 3,2%, что оказалось значительно лучше прогноза в 2,3%. В то время как торговый баланс и товарные запасы привлекли наибольшее внимание, потребительские расходы также выросли в марте. На этом фоне доллар проигнорировал отчет, поскольку инвесторы обеспокоены тем, что слабый рост цен повредит оптимизму ФРС.
Заседание FOMC (которое завершится в среду) является одним из самых важных событий предстоящей недели. Все задаются вопросом, признает ли ФРС улучшение данных как признак того, что предшествующее замедление является временным, или сосредоточится на подавленном состоянии инфляции и замедлении мировой экономики. Если оценивать рыночную динамику пятницы, то инвесторы скорее склоняются к последнему варианту. По результатам мартовского заседания ФРС доллар рухнул после того, как точечный график отразил нежелание большинства чиновников повышать ставки в этом году. Тогда председатель ФРС Пауэлл сказал, что экономика остается сильной, но торговый вопрос, Brexit, двойной дефицит и замедление мировой экономики представляют серьезный риск. Пока эти факторы неопределенности не будут урегулированы, «ФРС будет лучше проявить терпение, наблюдать и ждать».
С тех пор показатели занятости, розничных продаж, активности в секторе производства и инфляция укрепились. ФРС отметит эти улучшения, но доллар будет расти только в том случае, если они покажут, что ожидания рынка в отношении снижения ставки необоснованны. Фьючерсы на ставку ФРС с вероятностью 67% предполагают смягчение политики в этом году, но ни один чиновник ФРС не говорил о снижении ставок, в то время как многие настаивают на возможности их повышения в случае дальнейшего улучшения макростатистики. Поэтому, если Пауэлл снизит ожидания смягчения политики, доллар продолжит свой рост, а иначе внимание инвесторов переключится на предстоящий отчет по занятости в США. С учетом того, что число заявок на пособия по безработице достигло 50-летнего минимума, ожидается стабильный рост числа рабочих мест. Предстоящие 10-дневные каникулы в Японии снизят уровень ликвидности, что может увеличить волатильность пары USD/JPY.
В то же время, лучшей валютой пятницы стал новозеландский доллар. Мы начинаем отмечать признаки потенциального прохождения дна по NZD благодаря более сильному, чем ожидалось, торговому балансу. Сальдо торгового баланса Новой Зеландии в марте выросло до 922 млн, что оказалось в 7 раз больше прогноза. Экспорт достиг рекордного уровня на фоне высокого спроса на молочную продукцию со стороны Китая. Если этот спрос сохранится, РБНЗ не нужно будет рассматривать возможность смягчения политики.