Американский доллар обновил максимумы с середины 2017 г.
На глобальном валютном рынке на прошлой неделе наблюдалась тенденция к укреплениюдоллара практически по всему спектру валют -индекс доллара (DXY) достигал отметки в 98,30 пунктов, а пара евро/доллар вплотную приближалась к отметке в 1,11 долл. (минимумы со 2 кв. 2017 г.).
Американская экономика чувствует себя лучше европейской.
Каких-либо явных драйверов для заметного роста доллара на прошлой неделе, скорее, не наблюдалось, но при этом на рынке есть общая идея о более лучшем состоянии американской экономики по отношению к европейской. В этом контексте интерес представляетопубликованная в пятницу первая оценка американского ВВП за 1 кв. составила 3,2%, что сильно превысило консенсус-прогнозы, предполагавшие рост примерно на уровне 2%. Соответственно, идея того, что американская экономика на текущий момент чувствует себя лучше, нежели большинство конкурентов (в первую очередь, Европа) получила очередное подтверждение.
Заседание Федрезерва –ключевое событие недели.
Вероятно, большойинтерес на текущей неделе будет представлять заседание Федрезерва (30 апреля –1 мая). Предстоящее заседаниеамериканского регулятора не является опорным, следовательно, не будет сопровождаться обновленными прогнозами по макропоказателям и динамике ставок. Тем не менее, любые изменения в риторике ФРС вряд ли останутся незамеченными.
С этой точки зрения,вероятно, ключевой момент –соотнесение текущих сравнительно высоких темпов роста американской экономики и пока еще невысокой инфляции. Фьючерсы на ставку на текущий момент оценивают вероятность ее снижения в этом году в весомые 66%. На наш взгляд, вряд ли ФРС на предстоящем заседании даст четкие ориентиры по вопросу возможности снижения ставки -скорее всего, регулятор ограничится стандартным набором фраз о зависимости решений от общего состояния экономики.
Из других событий недели выделим публикацию данных по расходам на личное потребление в США (понедельник), данных по ВВП ЕС (вторник), индекса деловой активности в производственном секторе США от ISM(среда) и данных по американскому рынку труда (пятница). В базовом сценарии ожидаем движения пары евро/доллар вблизи 1,11-1,12 долл.
Рубль вместе с основной группой валют EM на прошлой неделе находился под давлением.
Если оценивать в целом итоги прошедшей торговой недели, то видим, что общее укрепление доллара на FX способствовало локальному ослаблению практически всей группы валют развивающихся стран. Российский рубль потерял по итогам прошлой недели чуть более 1%, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира снизились на 0,8-2,3%.Таким образом, ключевой причиной локального ослабления рубля на прошлой неделе мы считаем именно общерыночную тенденцию в отношении всей группы валют EM.
Итоги заседания ЦБ РФ не меняют расклад сил в рубле.
Пятничные итоги заседания Банка России (ЦБ РФ оставил ключевую ставку неизменной, заявив о возможности ее снижения в рамках 2-3 кв.)не нашли заметного отражения в динамике российской валюты. Опыт последних заседаний показывает ограниченное влияние итогов заседания на валютный курс. В текущих условиях внешний фон играет для рубля более весомую роль.
Теоретически, санкционная тема вновь может несколько оживиться.
Из отдельных факторов риска для рубля и российских активов на этой неделе выделим слушания в Конгрессе США по теме недавнего доклада спецпрокурора Р.Мюллера. В среду на слушаниях в Сенате выступит генпрокурор США У.Барр, а в четверг перед юридическом комитетом нижней палаты выступит непосредственно Р.Мюллер. Возможно, данные события поспособствуют локальной фиксации спекулятивных длинных позиций в российских активах в преддверии продолжительных выходных в РФ(в среду российский рынок будет закрыт, а в четверг-пятницу, вероятно, активность торгов может быть заметно ниже среднего).Ослабление рубля на слабоактивных торгах наблюдалось на майских праздниках прошлого года, но достаточно быстро было нивелировано после возвращения торговой активности.
Общерыночные тенденции пока оказывают ключевую роль в определении краткосрочных перспектив российской валюты. В базовом сценарии на предстоящей неделе ориентируемся на диапазон 64-65 руб/долл. На наш взгляд, в текущих условиях справедливый курс пары доллар/рубль находится ниже текущих уровней, но рублю крайне сложно реализовать потенциал роста в условиях общей слабости всей группы валют EMи сохраняющихся санкционных рисках.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»