Обзор рынка FX за 15 мая 2019 года
Во вторник фондовый рынок США восстановился, но отсутствие аналогичной динамики на рынке валют является признаком того, что трейдеры не разделяют общий оптимизм. Доллар укрепился в надежде на то, что торговая война нанесет экономикам других стран больший ущерб, чем экономике США, но не стоит даже надеяться на то, что потребители и компании США смогут избежать проблем. Отчет по розничным продажам (запланированный на среду) является одной из важнейших частей новостного блока этой недели по США. Экономике необходимы розничные продажи, поскольку без них нет роста, а без роста нет новых рабочих мест. Однако влияние релиза этого месяца может быть крайне скоротечным, поскольку апрельский уровень расходов не является точным отражением темпов роста спроса в будущем. На фоне падения фондового рынка на 1000 пунктов в этом месяце и эскалации торговой войны США и Китая потребители могут сократить расходы в предстоящие месяцы. В целом, устойчивый рост занятости, зарплат и цен на бензин должен укрепить апрельский показатель розничных продаж. Кроме того, будет очень легко превысить крайне скромный прогноз роста в 0,2%. Если потребительские расходы возрастут на 0,5% или более, пару USD/JPY ждет ралли, которое, однако, может упереться в отметку 110. В конечном итоге, неопределенность на торговом фронте подорвет оптимизм ФРС и приведет к новому витку замедления экономической активности.
Евро уже начинает демонстрировать подобные признаки. В последнее время данные по еврозоне улучшались, но аналитики обеспокоены возможным замедлением в ближайшие месяцы. Компонент ожиданий опроса ZEW по Германии впервые с октября ушел на отрицательную территорию и снизится еще сильнее, если Европа столкнется с автомобильными тарифами. В конце этой недели президент Трамп обратит свое внимание на Европу. После объявления новых тарифов на китайскую продукцию Трамп заявил, что примет решение об автомобильных тарифах к 18 мая, и автомобильная промышленность Европы стоимостью 50 миллиардов долларов окажется под угрозой, если Трамп примет решение об их введении. Три месяца назад Министерство торговли США передало Трампу отчет, который обосновывает тарифы соображениями национальной безопасности. Это запустило 90-дневный срок рассмотрения вопроса Трампом. Он может перенести крайний срок (на что надеются европейцы и инвесторы), но также может отвесить Европе пощечину и ввести пошлины вплоть до 25% на импортные автомобили и запчасти. На этом фоне есть достаточно высокая вероятность того, что трейдеры по евро решат ликвидировать свои позиции до решения Трампа.
Главным аутсайдером вторника стал фунт, который сильно упал на фоне слабых данных по рынку труда. Число заявок на пособия по безработице в апреле выросло, но реальной проблемой стали данные по динамике зарплат. Рост средних недельных зарплат замедлился с мартовских 3,5% до 3,2%. Ситуация на рынке труда становится все хуже, и положение вещей может дополнительно усугубиться в условиях падения инвестиционной активности на фоне Brexit.
Сырьевые валюты продемонстрировали смешанную динамику. AUD и NZD проигнорировали слабые данные. Деловое доверие в Австралии упало, а в Новой Зеландии снизились продажи жилья. Канадский доллар восстановился на фоне стабильных цен на жилье и роста цен на нефть. Показатель потребительской инфляции запланирован к релизу на среду, и риск скорее понижательный, учитывая ничтожно малое изменение цен в соответствии с отчетом IVEY. Хотя нисходящий тренд для всех трех валют остается в силе, они перешагнули черту перепроданности, а их слабое снижение указывает на то, что при определенных обстоятельствах стоит ждать закрытия коротких позиций.