Российский рынок акций не оставляет надежды повторить исторический максимум. Вопреки снижению готовности рисковать на внешних площадках, на ум приходят классические строки: «у нее особенная стать, и в Россию можно только верить». После 20%-ного «дивидендного ралли» Газпрома (MCX:GAZP) эстафета была подхвачена Лукойлом (MCX:LKOH) на корпоративных новостях и Новатэком (MCX:NVTK) за счет переоценки.
Из-за слишком большого перекоса в структуре индексов в сторону ряда «фишек» индекс Мосбиржи действительно близок осуществить задуманное. Но, как учит история, далее непременно наступает «возврат к среднему». Российский рынок дешев и предлагает отличную дивидендную доходность, но он является частью глобальной финансовой системы и впоследствии так или иначе отразит влияние глобальных тенденций.
Продавцы пока не проявляют себя. С технической точки зрения, для этого могут наступить более благоприятные обстоятельства, с фундаментальной – рынок пока поддерживает высокая нефть. В последние дни резко обострилась ситуация на Ближнем Востоке: зажатый санкциями в угол Иран приступил к обогащению урана и повысил вероятность перекрытия Ормузского пролива и конфликта с Саудовской Аравией и США. В то же время, соглашение ОПЕК+ об ограничении нефтедобычи трещит по швам, а любые масштабные военные столкновения вызывают бегство от риска даже в тех странах, которые от них могут косвенно выиграть.
Нет подвижек к лучшему и в торговом противостоянии США с Китаем. В Поднебесной дали четкий месседж, что ждут «разговора на равных», поэтому инвесторы вполне возможно переоценивают шансы того, что сторонам удастся вернуться на путь достижения договоренностей. Это наносит ущерб бизнес-климату, что уже стало проявляться в поступающих макроэкономических данных.
В подобных обстоятельствах инвесторы на российском рынке акций, помимо Газпрома, Лукойла на корпоративных новостях и примкнувшего к ним Новатэка, продолжают избирательно добавлять бумаги в инвестиционные портфели. Бенчмарком может служить Сбербанк (MCX:SBER), который продолжает топтаться на месте. Рост акций сталелитейщиков объясняется снятием перепроданности, в то время как в акциях горнорудных компаний продолжают доминировать «медведи». Из-за устойчивости рубля увеличилась привлекательность энергетиков (за исключением ИнтерРАО (MCX:IRAO), которые ранее росли благодаря повышению «присутствия» в индексе MSCI), в то же время, их «вес» в общей структуре низок, и как только иссякнет спрос в Газпроме, Лукойле и Новатэке, при условии сохранения текущего внешнего фона рынку не сдобровать. Индекс Мосбиржи вновь возьмет курс на возвращение к 2500 пунктам.