Активность торгов в российской валюте остается на низком уровне. Пара доллар/рубль в ходе вчерашних торгов консолидировалась в диапазоне 64,10-64,50 руб/долл. Внешние условия для рубля по-прежнему не выражены –валюты EM не демонстрируют в последние дни однонаправленной динамики, цены на нефть локально корректируются. Локальную поддержку рублю оказывает приток средств нерезидентов на российский долговой рынок, но в целом явных триггеров для роста волатильности в рубле пока не наблюдается.
Из внутренних историй выделим постепенное приближение пика налоговых выплат. 27-28 мая российские компании выплатят НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль, а общий объем выплат в этот период по нашей оценке составит около 1,24 трлн руб. Ключевым драйвером для рубля по-прежнему видим общее отношение инвесторов ко всей группе валют развивающихся стран.
Фундаментально по-прежнему считаем рубль локально недооцененным (при текущих ценах на нефть и макропоказателях мы считаем равновесным курс пары доллар/рубль вблизи отметки в 63 руб/долл.), но сезонность текущего счета уже не оказывает поддержки рублю и без общего позитива в отношении всей группы EM и сохраняющихся санкционных рисках реализовывать потенциал роста проблематично.
Явных триггеров для роста волатильности в рубле пока не видим. Ожидаем продолжения консолидации пары доллар/рубль вблизи текущих уровней.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»