Американский доллар вновь отступил от локальных максимумов.
Индекс доллара (DXY) в начале прошлой недели вновь тестировал отметку в 98 пунктов, держась вблизи локальных максимумов, однако ближе к концу недели вновь продемонстрировал заметную коррекцию. Основными драйверами прошлой недели для глобального валютного рынка стали темы Brexit и публикация предварительных индексов деловой активности.
Тема Brexit оказывала давление на европейские валюты в первой половине прошлой недели.
С начала мая британский фунт находится под заметным давлением, что, учитывая корреляцию фунта с евро, передается и единой европейской валюте. Еще в первой половине прошлой недели в СМИ появилась информация о предстоящей отставке премьер-министра Британии Т.Мэй, которая подтвердилась ближе к концу недели. Т.Мэй оставляет пост премьер-министра с 7 июня, новый лидер партии (который и займет пост премьера) должен быть определен к 24 июля. На текущий момент основным фаворитом выглядит Б.Джонсон, ранее высказывавший позицию о том, что Британии следует покинуть ЕС до конца октября «с соглашением или без него». Однако, как мы видели на протяжении последних месяцев, возможность выхода Британии из ЕС без соглашения однозначно отвергается Парламентом, поэтому политическая неопределенность с приходом нового премьера вряд ли будет нивелирована.
Макростатистика изменила расклад сил на рынке.
Переломным моментом в масштабах прошлой недели стала публикация в четверг предварительных индексов деловой активности в ЕС и США. Все показатели вышли хуже ожиданий, но, если европейская статистика показала лишь локальное ухудшение (PMIв промпроизводстве опустился с 47,9 до 47,7 пунктов, в сфере услуг –с 52,8 до 52,5 пунктов), американские данные вышли сильно разочаровывающими (снижение PMI в производстве с 52,6 до 50,6 пунктов, в сфере услуг –с 53 до 50,9 пунктов). Пара евро/доллар на этом фоне приостановила тенденцию к снижению и вернулась выше отметки в 1,12 долл.
Выборы в Европарламент, похоже, не приносят сюрпризов.
Из ключевых тем на открытии недели выделяются итоги выборов в европейский парламент. По предварительным данным группа представителей евроскептиков (блок Ле Пен во Франции, итальянская «Лига», британское движение «Brexit», правоконсервативная ЕСПД) занимает большее число мест, по сравнению с выборами 2014 г., однако, вероятно, большинство остается у объединенной группы еврооптимистов и центристов. Какой-либо большой активности на рынках на открытии недели не наблюдается.
Основная группа валют EM демонстрировала на прошлой неделе локальное восстановление.
По итогам прошлой недели российский рубль, южноафриканский ранд, мексиканский песо, китайский юань прибавили 0,1-0,6%. Из основной группы валют EM выделялись турецкая лира (в сторону ослабления) и бразильский реал (в сторону большего укрепления) на фоне внутренних историй. Общее отношение инвесторов к развивающимся рынкам остается ключевым драйвером для рубля.
На ближайшие два дня в РФ приходится пик налоговых выплат.
На ближайшие два дня в РФ приходится пик налоговых выплат. Сегодня российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, завтра –налог на прибыль. Суммарный объем выплат в эти два дня, по нашей оценке, составит около 1,24 трлн руб. Напомним, что сегодня в США отмечается День Памяти, а в Великобритании банковский выходной, соответственно торговые площадки этих двух стран сегодня закрыты. Теоретически, если кому-то из участников российского рынка потребуется дополнительная рублевая ликвидность для уплаты налогов, компания может столкнуться с фактором «тонкого рынка», однако, разумеется, в базовом сценарии ожидаем, что участники рынка заранее подготовились к налоговым выплатам.
Выраженной внутренней истории в динамике рубля не наблюдается.
При текущих ценах на нефть и макропоказателях справедливый курс пары доллар/рубль, согласно нашей модели, находится вблизи отметки в 63 руб./долл. Однако при отсутствии улучшения отношения инвесторов к активам развивающихся стран и сохраняющихся санкционных рисках рублю, по нашему мнению, сложно реализовать фундаментальный потенциал роста. Фактор позитивной сезонности счета текущих операций, поддерживающий рубль с начала года, исчерпал себя –с середины второго квартала в РФ наблюдается сезонное ухудшение текущего счета, соответственно, в ближайшие месяцы приток валюты по текущему счету будет сопоставим с объемами покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила.
На горизонте ближайшей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 64-65,50 руб/долл.В краткосрочной перспективе динамика рубля и других валют EM в первую очередь определяется общим риск-аппетитом на рынках.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»