«Быки» и «медведи» продолжают сражаться за акции Boeing Co. (NYSE:BA). В то время как компания пытается справиться с негативными последствиями двух катастроф с участием 737 MAX (произошедших в течение последних пяти месяцев), «быки» делают ставку на скорое восстановление упавших акций.
18 финансовых компаний рекомендуют покупать акции самого дорогого промышленного гиганта, 9 придерживаются нейтральной позиции, а 2 рекомендуют продавать. Согласованный прогноз стоимости акций на следующие 12 месяцев составляет $429, что предполагает потенциал роста на 20% по сравнению с текущей ценой в $354,88. Тем не менее, в прошлом году бумаги потеряли 1,5%, и динамика, похоже, ускоряется: в прошлом месяце акции упали на 6,8%.
Но главный вопрос для инвесторов, желающих заработать на этой коррекции, заключается в том, прошла ли компания пик своего кризиса, который вынудил многих авиаперевозчиков отказаться от модели 737 MAX, а самого производителя самолетов – резко сократить объемы ее производства. Сложно дать однозначный ответ на этот вопрос, поскольку все зависит от решения различных юрисдикций, способности Boeing быстро исправить программное обеспечение и добиться возобновления полетов 737 MAX.
На наш взгляд, этого не стоит ожидать в ближайшем будущем. Согласно последним новостям, компании может понадобиться больше времени, чем ожидалось изначально.
Вчера агентство Bloomberg сообщило, что европейские регуляторы, оценивающие изменения в модели 737 MAX, тщательно изучат всю систему управления полетом, прежде чем самолет сможет вернуться в небо. В докладе The Wall Street Journal, опубликованном в начале этого месяца, говорилось, что Boeing ограничил роль собственных летчиков-испытателей на заключительных этапах разработки системы управления полетом 737 MAX.
Серьезную обеспокоенность вызывает тот факт, что пилоты «не получили подробных инструкций о том, как быстро или круто автоматизированная система, известная как MCAS, может опускать нос самолета», сообщает WSJ. Затем в New York Times появилась статья, ставящая под сомнение внутреннюю культуру компании. В ней говорилось, что Boeing часто отдает предпочтение скорости производства, а не качеству.
Пассажиры боятся летать бортами 737 MAX
Хотя негатив со стороны СМИ понятен и ожидаем (учитывая количество жертв двух катастроф), он также усложняет задачу, стоящую перед регулирующими органами, поскольку те не хотят спешить с расследованием и боятся преждевременно снять ограничения с компании.
На фоне столь негативного освещения некоторые аналитики также начали поднимать вопрос о том, что пассажиры могут сталкиваться с дискомфортом на борту 737 MAX.
Аналитик Barclays Capital Дэвид Штраусс в недавней заметке понизил рейтинг акций Boeing и сказал, что Уолл-стрит недооценивает последствия катастроф в Индонезии и Эфиопии. Он также привел результаты опроса летчиков, согласно которому, почти половина из них не будет летать на MAX в течение года и более:
«Существует риск того, что на этот раз ситуация окажется хуже, чем после прошлых инцидентов, учитывая влияние социальных сетей и того факта, что пассажиры могут узнать тип самолета при бронировании».
Последний квартальный отчет компании отразил высокие продажи оборонного и сервисного подразделений Boeing, а также наращивание производства 787 Dreamliner в некоторой степени смягчило влияние запретов на полеты MAX. Но ситуация может быстро измениться, если регуляторам потребуется более шести месяцев на завершение расследований и выдачу разрешений на полеты 737 MAX.
По оценкам Goldman Sachs, 737 MAX является главным источником дохода Boeing, и в ближайшие пять лет сможет обеспечивать до 45% от EBIT компании.
Подведем итог
Мы не сомневаемся, что Boeing в конечном итоге оставит этот кризис позади. Авиакомпаниям приходится выбирать между Boeing и Airbus. Но мы также опасаемся, что финансовые результаты Boeing могут пострадать еще сильнее, прежде чем вернутся на свою нормальную траекторию. И, несмотря на текущую неопределенность, акции компании по-прежнему торгуются с премией к рынку, что говорит нам о перспективах снижения в ближайшем будущем. Инвесторам пока стоит держаться подальше от акций Boeing.