До сих пор 2019 год был весьма удачным для трейдеров нефтяного рынка, поскольку цены неуклонно росли с января (к удивлению множества обозревателей и аналитиков, которые предсказывали скорое начало рецессии). Тем не менее, маятник хороших/плохих новостей может, наконец, качнуться в отрицательную сторону, так как признаки замедления мировой экономики проявляются все яснее. В то же время, сокращение поставок означает, что трейдерам нужно будет внимательно следить за новостями из ведущих нефтедобывающих стран, поскольку противоречивые сигналы могут готовить неприятные сюрпризы.
1. Состояние мировой экономики
Все больше показателей макростатистики демонстрируют признаки грядущей рецессии. Это приведет к стагнации или падению нефтяного рынка, поскольку замедление экономического роста может привести к падению спроса на сырую нефть и нефтепродукты.
Торговый конфликт между Китаем и США уже довольно продолжительное время оказывает давление на перспективы спроса, но свежие новости вызывают большую обеспокоенность. The Wall Street Journal сообщила, что доходность государственных облигаций достигла многолетних минимумов. Это не означает, что рецессия неизбежна, но явно указывает на обеспокоенность инвесторов состоянием экономики.
Аналитики Morgan Stanley подлили масла в огонь, заявив ранее на этой неделе, что рецессия в США замаячила на горизонте. В апреле заказы на промышленные товары в США снизились сильнее, чем ожидалось, а активность в производственном секторе США упала до трехлетнего минимума, сообщает IHS Markit.
Пока акцент остается на индикаторах, которые предвещают замедление экономической активности, цены на нефть вряд ли будут расти.
2. Поставки нефти
Прогноз спроса на нефть ухудшается, а поставки сырья фактически сокращаются. Май ознаменовался значительным падением экспорта из Ирана. По данным TankerTrackers.com, за первые три недели мая Тегеран экспортировал 137 тысяч баррелей в сутки. Этот показатель может возрасти, поскольку отчалили дополнительные танкеры с иранской нефтью, но общий объем будет намного ниже апрельского экспорта в 1 миллион баррелей в сутки.
Добыча в других странах ОПЕК носит смешанный характер. По данным Platts, апрельский экспорт Венесуэлы немного вырос и в среднем составлял 780 тысяч баррелей в сутки, в то время как производство в Анголе снизилось до минимумов 2007 года. В апреле добыча составила всего 1,41 млн баррелей в сутки.
В апреле добыча нефти в Саудовской Аравии также снизилась (до 9,82 млн баррелей в сутки), хотя в мае Королевство нарастило производство до ожидаемых 10 млн баррелей в сутки. Добыча нефти может еще возрасти в июне, но Эр-Рияд не собирается этого делать без запросов со стороны покупателей.
Проблема экспорта грязной нефти из России остается. Предполагалось, что проблема будет решена к концу апреля, но теперь, согласно оценкам, экспорт нормализуется только в июне. Добыча в стране снизилась до 11,126 млн баррелей в сутки, что ниже квоты ОПЕК + в 11,18 млн. Добыча нефти в Казахстане все еще ниже нормального уровня, хотя производство на месторождении Кашаган возобновилось 16 мая.
3. Производство бензина
Американцы покупают бензин рекордными объемами, и некоторые нефтеперерабатывающие заводы США не справляются с этим спросом. По всему миру наблюдается нехватка тяжелых сортов нефти. Санкции в отношении Ирана и Венесуэлы, а также экономические проблемы Венесуэлы привели к сокращению производства и экспорта тяжелой нефти из этих стран.
Трудно найти альтернативные источники сырья. Нефтеперерабатывающие заводы на Среднем Западе США закупают тяжелую нефть из Канады, но регион Мексиканского залива зависел от Венесуэлы. Колумбия поставляла небольшие объемы необходимых сортов, но цены выросли, а рентабельность нефтеперерабатывающих заводов падает.
На данный момент цены на бензин по-прежнему ниже пятилетнего среднего значения, но возможно, этим летом НПЗ не смогут работать с максимальной загрузкой, если дефицит тяжелой нефти сохранится.