Фокус рынка
Рынки продолжают закладывать в котировки свои опасения относительно продолжительных торговых споров между Китаем и США. Однако резкой распродажи рисковых активов это не вызывает: на помощь национальным валютам спешат центральные банки.
Экономисты и участники рынка все больше укрепляются во мнении, что ФРС все-таки понизит ставки, и произойдет это довольно скоро. Кроме того, ЕЦБ недавно представил меры поддержки кредитования, а многие ЦБ поменьше, от Индии до Новой Зеландии, снижают ключевые ставки уже сейчас.
Хотя смягчение финансовых условий удерживает рынки от более резкой просадки, тем не менее, экономические отчеты все больше указывают на охлаждение как деловой активности, так и инфляционного давления. Кстати, низкая инфляция хоть и позволяет ЦБ смягчать политику, зачастую, выступает симптомом более серьезных проблем, для решения которых текущих мер уже недостаточно.
Акции
Фондовые индексы Китая второй день подряд развивают снижение. Эту динамику поддерживает усиление позиций ценных бумаг так называемых защитных секторов: медиа, здравоохранения и телекоммуникаций. Сейчас акции этих компаний инвесторы выбирают в ожидании замедления экономики. Помимо страхов перед торговыми войнами, на рынок в Гонконге давят массовые народные протесты, что отправило Hang Seng в область минимумов с января. Однако индекс получил поддержку после слов вице-премьера Китая Лю, который призвал к новыми мерам поддержки экономики. Американский SPX снижается четвертую торговую сессию подряд, угрожая провалиться под 50-дневную среднюю.
Единая валюта не сумела с разгона развить наступление, нарвавшись на усиление давления продавцов на росте выше 1.1340 и была отброшена к 1.1280. Поводом для распродажи стало заявление Трампа, что он рассматривает санкции против российского "Северного потока-2". С утра в четверг пара вновь пробует свои силы вернуться к отметке выше 1.1300.
Осторожность рынков продолжает оказывать поддержку золоту. Котировки этого металла поднялись до 1337, вновь пробуя силы в районе максимумов года (и последних 5,5 лет) – отметок 1340-1360. Таким образом, золоту предстоит пройти важный тест. Начало тренда на снижение последние два раза, в апреле 2018 и ноябре 2016, происходило вследствие резкого разворота фондовых индексов к росту, когда спрос на «тихие гавани» был на спаде. Пока что ситуация на грани, и высоки шансы, что мы можем стать свидетелями прорыва области сопротивления. Если так произойдет, это станет дополнительным предупреждающим сигналом для рынков.
График дня: WTI
На этой неделе давление на нефть усилилось. Американская WTI быстро отыграла отскок и вернулась к пятимесячным минимумам после очередной порции данных о росте запасов в США. Пытаясь лоббировать американскую энергетику в Европе, Трамп угрожал санкциями "Северному потоку-2". Это явно негативный сигнал для рынков, ведь Россия в рамках ОПЕК+ выступает за поддержание цен вблизи текущих уровней, в то время как в США добыча при текущих ценах на Brent продолжает расти быстрей, чем спрос.
Рублю будет непросто
Рубль прибавлял с начала недели, преодолев важные круглые уровни против доллара и евро. Тем не менее, четверг и пятница могут оказаться не столь благоприятными для российской валюты. USD/RUB во вторник опускался ниже 64.50, достигнув самых низких значений за последние две недели. EUR/RUB в конце дня опускалась ниже 73, хоть и отступила до 73.14 к закрытию торгов.
Тем не менее, по возвращении российских участников рынка после праздников, рубль, вероятно, будут ждать сразу несколько неприятных сюрпризов.
Во-первых, нефть резко развернулась к снижению, теряя более 2% и опустившись ниже $60. Сейчас она вернулась в область минимумов с января, теряя 20% от пиков вблизи $75 за баррель, достигнутых в конце апреля.
Во-вторых, на финансовых рынках наблюдается смещение в сторону более осторожного тона: фондовые индексы Китая и США ползут вниз после недавнего отскока на свидетельствах, что торговые споры вызывают охлаждение инфляции а, значит, серьезно замедляют экономику, что подавляет спрос на сырьевые активы и валюты развивающихся стран, включая рубль.
В-третьих, охлаждение инфляции также отмечается и в РФ, открывая дорогу к смягчению политики ЦБ. Банк России, например, вполне может занять более мягкую позицию, понизив ставки уже в эту пятницу, сославшись на то, что в апреле инфляция перешла к снижению – намного быстрей, чем прогнозировалось ранее. Сокращение ставок снизит доходность облигаций в рублях и сделает их менее привлекательными для иностранцев, став дополнительным фактором давления на российскую валюту.
Таким образом, в ближайшее время рублю будет очень непросто развивать дальнейшее наступление. Намного больше шансов, что вслед за давлением на глобальных рынках и смягчением позиции Банка России рубль развернется в сторону снижения, несмотря на слабость доллара последние недели.
Команда аналитиков FxPro