Глобальные рынки на минувшей неделе удержали позитивное настроение. Ситуация вокруг торговой войны хотя бы не ухудшается, а оживление развития событий в этом вопросе ожидается ближе к саммиту G20 28–29 июня. До этого возможно в основном перебрасывание репликами.
В случае провала переговоров Трамп готов ввести дополнительный объем пошлин на 300 млрд долл. китайского экспорта, что хотя и окажет ограниченное прямое влияние на экономику, зато может быть очень негативно воспринято инвесторами.
Но хотя бы Мексике пока удалось избежать новых пошлин, что было очень позитивно воспринято рынками.
На этой неделе состоится заседание ФРС, параметры монетарной политики, с высокой вероятностью, останутся неизменными, тем не менее важна будет риторика регулятора в части оценки текущей ситуации в экономике и баланса рисков. С учетом того что инвесторы ожидают понижения ставки уже в июле или сентябре, тон заявления может быть расценен как подготовка к этому шагу.
Потребительская инфляция тем временем замедлилась до 1,8% г/г в мае, базовая – до 2%, рост розничных продаж ускорился до 0,5%. И эти данные, наоборот, указывают на отсутствие явных причин для смягчения денежно-кредитной политики.
Стоит отметить, что ставка – не единственный эффективный инструмент ФРС. Корректировка темпов сокращения баланса также может оказать поддержку рынку. Дальнейшее же сокращение баланса может быть воспринято инвесторами как излишне жесткий шаг.
В еврозоне макростатистика продолжает потихоньку ухудшаться. Промышленное производство сократилось на 0,4% г/г в апреле против ожиданий сокращения на 0,5% и после падения на 0,7% в марте. На следующей неделе ожидается публикация майских данных по инфляции, и в лучшем случае показатели не продолжат замедляться. Кроме того, будут опубликованы данные по деловой активности в промсекторе и секторе услуг. И похоже, опережающие индикаторы будут продолжать бить тревогу.
В этих условиях вполне логично выглядят планы ЕЦБ перезапустить программу количественного смягчения.
Российский рынок на минувшей неделе также показал осторожный рост. ЦБ РФ, как и ожидалось, снизил ключевую ставку на 25 б.п. – до 7,5%. Тон заявления был достаточно мягким, ожидается дальнейшее смягчение монетарной политики и переход к нейтральной к середине 2020 года с целевым значением ставки 6–7% при возвращении инфляции к 4% и отсутствии новых существенных рисков, в первую очередь внешнеполитических. Реакция на рынке была достаточно сдержанная, с учетом того что итоги заседания совпали с ожиданиями.
Индекс МосБиржи на прошлой неделе продолжил расти. И хотя по итогам недели рост был достаточно скромным, всего 0,4%, это не помешало российском рынку обновить исторические максимумы. Кстати, очень хорошо выглядели компании электроэнергетики (рост цен бумаг за неделю составил 8–12%), что было обусловлено изменением дивидендной политики ИнтерРАО (MCX:IRAO), воспринятым инвесторами как сигнал о возможности подобных шагов и другими компаниями сектора.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»