В пятницу волатильность в рубле была несколько увеличена. Причиной этого стали инициативы ряда представителей американских конгрессменов ввести санкции (включая санкции на госдолг, банки и СПГ-проекты) по отношению к РФ за вмешательство в выборы. 27 представителей демократической партии в Палате Представителей представили не новый законопроект, а некий своеобразный меморандум, проясняющий общую позицию инициаторов, и объединяющий перечень санкционных мер из ряда законопроектов Сената. На наш взгляд, новостисанкционного характера в пятницу послужили поводом для фиксации длинных спекулятивных позиций в рубле после успешной для всей группы валют EM недели.
Согласно нашей модели, рубль на текущих уровнях уже нельзя назвать недооцененным, сезонность счета текущих операций, поддерживающая рубль в начале года, теперь, скорее напротив, играет против рубля. Возможно некоторая поддержка для российской валюты во второй половине июня может объясняться ростом спроса на рублевую ликвидность со стороны экспортеров, выплачивающих дивиденды, однако данный фактор временный, а через некоторое время повлечет обратный эффект (когда часть дивидендов, полученных нерезидентами, будет конвертироваться в валюту). На наш взгляд, единственный фактор, который способен способствовать дальнейшему укреплению рубля –общий интерес инвесторов к валютам emerging markets-но в краткосрочной перспективе именно этот фактор и играет определяющую роль.
В целом рисковые активы на глобальных рынках, на наш взгляд, выглядят локально перегретыми. В паре доллар/рубль ожидаем увидеть консолидацию вблизи отметки в 63 руб/долл.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»