В первой половине 2019 года динамику рынков нефти определяли санкции со стороны США в отношении нефтяного сектора Ирана, рост напряженности в Персидском заливе и различные признаки потенциальной рецессии.
Сейчас мы вступаем во второе полугодие, и трейдерам следует обратить внимание на три ключевых фактора, которые будут определять направление рынка.
1. Торговые отношения США и Китая
Прогресс в переговорах двух сверхдержав, вероятно, является главным драйвером цен на текущий момент и оказывает существенное влияние на настроения и перспективы рынка. Любой намек на улучшение или ухудшение торговых отношений между США и Китаем потенциально может изменить направление цен на нефть. Президенты Трамп и Си встретятся в Японии на полях саммита G20 в конце этой недели. Не стоит ожидать, что стороны урегулируют конфликт уже на этой неделе, но тон беседы и результаты переговоров будут важными факторами для определения глобальных экономических настроений и прогноза спроса на нефть. В лучшем случае мы можем надеяться на готовность сторон продолжить переговоры в ближайшие месяцы и сдвиг в сторону отмены действующих тарифов (или, по крайней мере, отказ от введения дополнительных тарифов). Конечно, если Китай и США урегулирую торговый конфликт в этом году, мы можем ожидать роста цен на нефть, поскольку это будет рассматриваться как позитивный знак для мировой экономики и спроса на энергоносители.
2. Объемы нефтедобычи и экспорт США
Как показали вчерашние данные Управления энергетической информации, нефтяная промышленность США остается основным драйвером цен. США продолжают активно добывать нефти, и, если запасы вновь начнут расти, цены ответят снижением. Тем не менее, США наконец начинают отмечать необходимость улучшения инфраструктуры, включая сеть трубопроводов, которая будет запущена в ближайшие месяцы. И поскольку большие объемы нефти смогут достигать нефтеперерабатывающих заводов и экспортных терминалов, мы с меньшей вероятностью увидим накопления запасов. Вчерашний отчет EIA (который отразил рекордный экспорт в 9,4 млн баррелей в сутки и снижение запасов на 12,8 млн баррелей) подтверждает эту точку зрения. Цены на нефть положительно отреагировали на релиз, хотя динамика частично объясняется заявлением министра финансов США Мнучина о возможности возобновления торговых переговоров с Китаем.
Единственным пятном на отчете EIA стала относительно слабая загрузка НПЗ. Этот показатель очень важен, и трейдерам следует обращать на него внимание во второй половине 2019 года. Если американские нефтеперерабатывающие заводы не работают на полную мощность, это либо означает, что нефтеперерабатывающие заводы ожидают снижения спроса на топливо, либо они испытывают нехватку в определенных сортах нефти, необходимых для производства продукции по доступным ценам.
Недавний пожар на нефтеперерабатывающем заводе в Филадельфии и последующее решение о закрытии завода создает проблему спроса в США, поскольку комплекс перерабатывал 335 тысяч баррелей сырой нефти. Эта нефть теперь может пойти на другие нефтеперерабатывающие заводы, экспорт или в хранилища. Вопрос в том, в какой степени другие НПЗ смогут компенсировать этот спрос. О закрытии завода было объявлено во вторник в то же время, когда вышли данные EIA и новости по Китаю, поэтому влияние конкретно этого фактора на цены можно будет оценить только после публикации новых данных по балансу спроса и предложения.
3. ОПЕК и ОПЕК+
Предстоящая встреча ОПЕК, которая состоится 1-2 июля, покажет, чего ожидать от крупнейших мировых производителей нефти во втором полугодии. Санкции США в отношении Венесуэлы и Ирана снизили общую добычу ОПЕК значительно сильнее, чем сама ОПЕК, но многое зависит от других крупных производителей в лице Саудовской Аравии и Ирака.
Саудовская Аравия по-прежнему добывает меньше своей квоты, но может нарастить производство во второй половине года. Саудовская национальная нефтяная компания Aramco недавно подписала соглашение о поставках большего количества сырой нефти южнокорейским нефтеперерабатывающим предприятиям и планирует расширить свою деятельность в Индии. Если Саудовская Аравия увеличит объемы производства и экспорта, чтобы удовлетворить этих потребителей, цены на нефть могут упасть. Но к концу лета внутреннее потребление нефти Саудовской Аравией также значительно сократится, что позволит направить больше сырья на экспорт.
Ирак, с другой стороны, продолжает превышать свою квоту и стремится увеличить производство. Даже если картель достигнет консенсуса в отношении продления нефтяной сделки, трейдеры должны внимательно следить за добычей Ирака. Багдад будет использовать любую возможность для наращивания производства и экспорта. Следует также следить за Саудовской Аравией, поскольку она может увеличить отгрузки в случае, если появится финансовый стимул.
В то же время Россия, похоже, готова пролонгировать текущую сделку, особенно потому, что недавно она была вынуждена сократить собственное производство из-за прокачки грязной нефти по трубопроводу «Дружба». Предполагалось, что эта проблема должна быть решена несколько недель назад, но этого еще не произошло. Однако, как только Россия урегулирует этот вопрос, она будет искать любые пути для наращивания добычи, даже в нарушение соглашения ОПЕК+. Москва никогда не стеснялась превышать квоту (как, например, до проблемы с грязной нефтью). Рост производства в России также может оказать давление на цены во второй половине года.