РБА, G20 и ОПЕК

Обзор рынка FX за 1 июля 2019 года

Саммит G20 закончился торговым перемирием между США и Китаем. Президент Дональд Трамп и председатель Си Цзиньпин договорились перезапустить переговоры, причем Трамп пообещал отложить повышение тарифов и позволить американским компаниям продавать свои товары Huawei на время, пока идут переговоры. Китай, в свою очередь, согласился возобновить закупки у Америки и, в частности, приобрести «огромный объем» американских продуктов питания и сельскохозяйственных товаров. В результате доллар США подскочил в цене, но сброс евро, а также австралийского и новозеландского долларов указывает, что рынок по большей части не верит, что все сложности остались позади.

Проблема в том, что торговое перемирие — это не то же самое, что торговая сделка. Пока тарифы против Китая не будут снижены или отменены, второй по размерам экономике мира угрожают серьезные экономические трудности. При этом инвесторы беспокоятся, что если Китай чихнет, заболеет весь остальной мир. Доказательства, что такое возможно, уже есть: производственная активность в Австралии, Великобритании и еврозоне замедляется. США при этом единственные, кто выигрывает от этих тарифов и вялого обещания перезапустить переговоры. Данные показывают, что производственная активность в США опережает прогнозы, а во всех остальных странах — отстает от них. Другими словами, торговая политика Трампа вредит всем остальным больше, чем США, и это одна из причин, почему доллар США укреплялся относительно остальных валют в понедельник.

Решение ОПЕК продлить соглашение о сокращении объема добычи нефти по меньшей мере до конца 2019 года – это отличные новости для нефти. Тем не менее, рост цен на нефть на 1,7% не смог спасти канадский доллар. Пара USD/CAD резко упала в цене на прошлой неделе и готова к восстановлению. Ралли американского доллара стало идеальным катализатором для укрепления USD/CAD выше 1,31. Эта неделя будет важной для Канады, поскольку появятся данные по торговле, деловой активности и рынку труда.

В краткосрочной перспективе в центре внимания будет решение Резервного банка Австралии по поводу процентных ставок, которое появится сегодня. AUD/USD укреплялся восемь из последних девяти торговых сессий, но резко упал в понедельник. Рынок уверен, что РБА снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов, поэтому главный вопрос в том, что будет дальше – чиновники переключатся с мягкой позиции на нейтральную или оставят возможность дальнейшего смягчения политики? Судя по недавнему укреплению австралийского доллара, инвесторы не думают, что РБА сохранит мягкость, поскольку рынок ожидает только одно смягчения политики центрального банка до конца года.

В начале прошлой недели председатель РБА Филип Лоу открыто поставил под сомнение эффективность дальнейшего снижения процентных ставок в ситуации, когда «все смягчают». Это странное заявление, хотя одновременное снижение ставок в нескольких странах может привести к паритету обменных курсов, поскольку снижение стоимости заимствования само по себе может существенно поддержать предприятия и потребителей внутри страны. Как показывает приведенная ниже таблица, РБА может подождать новые данные, прежде чем снижать ставки. Розничные продажи и производственная активность слабы, но на рынке труда хорошая ситуация, а активность в сфере услуг растет.

Заседание РБА пойдет по одному из трех возможных сценариев:

1. РБА снижает процентные ставки на 25 базисных пунктов и заявляет, что доволен текущим состоянием политики, поэтому дальнейшее смягчение не нужно. AUD/USD достигает 0,7050.
2. РБА снижает процентные ставки на 25 базисных пунктов и заявляет, что может понадобиться дальнейшее смягчение. AUD/USD падает ниже 0,6900
3. РБА оставляет ставки без изменений, откладывая их до следующего заседания. AUD/USD достигает 0,7050.