Данная статья является частью макроэкономического прогноза от Saxo Bank на третий квартал: Глобальная фискальная паника
С ухудшением глобальных экономических перспектив и снижением темпов роста австралийской экономики, Резервный банк Австралии уже в июне начал, похоже, серию снижений своей ставки по денежным средствам. Вероятно, в следующем году или даже к концу этого года она достигнет 0,5%. Более мягкая денежно-кредитная политика будет необходима для того, чтобы решить проблему вялости рынка труда, слабости в жилищном секторе и снижения потребления.
Почти тридцатилетний период без рецессий в Австралии, предмет зависти центральных банков по всему миру, сейчас находится в зоне риска, ведь экономические проблемы проявляются всё сильнее. Такие чудесные Австралия и Новая Зеландия, которые избежали политики нулевой процентной ставки, отрицательной процентной ставки и количественного смягчения, не смогли одолеть бизнес-цикл, и в этот раз они не будут такими счастливчиками. Смягчение денежно-кредитной политики потребуется еще и потому, что в экономике всё еще есть существенный незадействованный потенциал, а она продолжает терять динамику и сильно не дотягивает до своих возможностей. Эта слабость, вероятно, приведет к дальнейшему повышению уровня безработицы и устойчивому дезинфляционному давлению еще до того, как произойдет вероятный глобальный шок.
При текущих низких ставках и в обозримом будущем фискальная политика, таким образом, должна играть гораздо более активную роль. Итак, что же является главной проблемой? Правительства уклоняются от своих обязанностей и сосредотачиваются на внутренней борьбе, а не на реформе экономического курса. Меры денежно-кредитного стимулирования неэффективны при тех проблемах, с которыми мы сталкиваемся, а бюрократы в Канберре должны иметь реалистичные представления о том, что могут сделать центральные банки для стимулирования экономики. Денежно-кредитная политика никогда не заменит здравую экономическую политику. Итак, вместо того чтобы оставлять разгребание проблем на центробанк, правительству следует провести реформы, повышающие производительность, увеличить затраты на инфраструктуру, а также внедрить другие налогово-бюджетные меры, чтобы восстановить уверенность и запустить восстановление экономического роста, которое бы не нуждалось во внешней поддержке.
Когда нет четкого экономического курса, РБА должен быть готов вмешаться и совершить трудную работу, если угроза для экономического роста и занятости будет устойчивой. Хотя РБА надеется, что ему не придется прибегать к нетрадиционным мерам, раз уж набор обычных инструментов исчерпан, банк, вероятно, прибегнет к количественному смягчению, если экономические перспективы продолжат ухудшаться. Программы приобретения активов могут принимать ряд форм в зависимости от цели.
Элеанор Крэйг, рыночный стратег Saxo Bank