К окончанию периода усреднения обязательных резервов в ЦБ (последний день во вторник) у банков скопился избыток рублевой ликвидности, что вынудило регулятора начать неделю с проведения депозитных операций «тонкой настройки» — впервые с 7 мая текущего года
Объем предложения (543,9 млрд руб.) банков-участников на аукционе почти вдвое превысил предложенный регулятором лимит (300 млрд руб.). Одновременно вновь появился спрос на однодневном аукционе РЕПО Федерального казначейства, где из лимита в 400 млрд руб. банки привлекли чуть более 100 млрд руб. (в пятницу спрос на аукционе сократился почти до нуля).
Необходимо добавить, что по данным Росстата, опубликованным в понедельник, инфляция за июнь оказалась нулевой (впервые с июня 1991 г.). Замедление инфляции вкупе со слабым ростом экономики уже практически не оставляют сомнений в снижении ключевой ставки ЦБ на ближайшем заседании 26 июля, повышая к тому же вероятность этого снижения сразу на 50 бп, учитывая к тому же и соответствующую риторику главы Банка России на прошлой неделе. Однако все же мы полагаем, что на предстоящем неопорном заседании регулятор ограничится снижением ставки на 25 бп, оставив возможность для смягчения политики сразу на 50 бп для опорного заседания. Напомним, что последний раз ЦБ снижал ставку сразу на 50 бп лишь в декабре 2017 г.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"