Сегодня начинается двухдневное заседание ЕЦБ, которое многие ожидают как одно из самых пресных и безликих для постепенно складывающего свои полномочия Марио Драги. Чиновник наверняка хочет спокойно досидеть свой срой и уйти «с миром». Тем более, после того, как он недавно подвергся беспощадной критике за «вербальную манипуляцию курсом евро» со стороны Дональда Трампа в его твиттере. Такую позицию можно понять и согласиться, что это наиболее правдоподобное развитие событий. Комментировать последствия «жёсткого Брекзита» от новоназначенного Бориса Джонсона он скорее всего откажется, а внутренних продуктивных тем – исчезающе мало. Большинство коллег-аналитиков ожидает, что ЕЦБ будет сигнализировать о снижении ставки в сентябре, которое в этом случае должен опуститься ниже отрицательной ставки по депозитам в -0,40%. Ну что ж, как говорится, возможно, в этом что-то есть.
Сегодня вышли данные по индексу германских менеджеров по снабжению (PMI) от Markit для производственного сектора. Согласно прогнозному опросу, европейский экономический локомотив, возможно, вступил в рецессию. Индекс упал до 43,1 пункта, что значительно ниже, не только в сравнении с ожиданиями, но и намного ниже 50-балльного порога, отделяющего рост от замедления. Не добавляют оптимизма немецкому бизнесу и непрекращающиеся сплетни о состоянии здоровья Ангелы Меркель, которая практически в одиночку лоббировала до последнего времени крупные проекты и интересы национального бизнеса.
Согласно обновлённому прогнозу, МВФ ожидает рост мирового ВВП в 2019 г. лишь на 3,2% (темпы характерные для зрелых западных экономик до кризиса 2008 года, а не для мира в среднем, и это очень печально), в 2020 г. - на 3,5%, что на 0,1 п. п. ниже апрельских прогнозов фонда. По мнению МВФ, темпы роста экономики России в 2019 г. опустятся до 1,2% по сравнению с ранее озвученными 1,6% из-за большого разочарования в первом квартале. Тем не менее, в 2020 г. фонд ожидает ускорения российского ВВП до 1,9%, что на 0,2 п. п. лучше апрельского прогноза.
Тем временем, российское кредитно-рейтингового агентство АКРА пересмотрело свой макропрогноз на 2019—2023 годы и не исключило резкого падения курса российской нацвалюты. По их мнению, среднегодовой курс доллара в рамках пессимистичного сценария может достичь 80 рублей, а для евро — превысить 87 рублей. В пояснении сказано, что «обновление прогноза коснулось в основном оценки последствий роста протекционизма в мировой торговле». «С большой вероятностью взаимное повышение таможенных пошлин США и другими странами приведёт к стагнации или экономическому спаду в некоторых развитых странах в период с 2019-го по 2020 год».
В соответствии с базовым вариантом АКРА, среднегодовой курс доллара в 2020 году составит 73,8 рубля, а евро — 80,3 рубля. Согласно оптимистичному сценарию, в следующем году курс доллара будет равен 64,3 рубля, а евро — 70,7. Пессимистичный вариант предполагает среднегодовой курс доллара на уровне 79,5 рубля, а евро — 87,5 рубля.
С доводами относительно протекционизма и влияния торговых войн на экономику развитых стран трудно не согласиться. Однако есть смысл держать в уме сценарий постепенной трансформации торговых войн в валютные, как на то указывает экономическая классика. Если в ближайшее время мы найдём этому подтверждения, то падение рубля из-за снижения цен на нефть, газ и металлы как следствие замедления мировой экономики будет – как минимум частично – уравновешено принудительным ослаблением доллара, как бы экзотично это сейчас для многих ни звучало.
Тем временем, рубль сегодня с открытия решил проигнорировать весь накопившийся пессимизм, и пошёл на укрепление, практически вернувшись на уровень 63 рубля за доллар. Тренд выглядит достаточно сильным, и вполне вероятно, что во время завтрашнего заседания ЕЦБ отечественная валюта достигнет исторического максимума к евро в районе заведомо ниже отметки 70. Пробой ожидается неглубокий, но весьма отчётливый. Трудно сказать, где он захочет остановиться, чтобы оглянуться и перевести дух, но уровень 69,20-69,30 не выглядит недосягаемым.
Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»