- Отчет за Q2 будет опубликован 25 июля после закрытия рынка;
- Прогноз выручки: $62,5 млрд;
- Ожидаемая прибыль: $5,56
Amazon.com (NASDAQ:AMZN) отчитается о финансовых результатах за минувший квартал уже сегодня, но игроки с Уолл-стрит, похоже, уже настроены пессимистично.
С момента преодоления рубежа в $1 триллион рыночной капитализации после достижения рекордного максимума в $2050 за акцию в конце 2018 года, компания не смогла продолжить рост.
Темпы роста Amazon замедлились, что не понравилось Уолл-стрит, хотя доходы компании за предыдущий квартал значительно превзошли ожидания. И если аналитики и инвесторы продолжат учитывать исключительно выручку, игнорируя развитие компании, это возлагает серьезную ответственность на Amazon в рамках ее квартальной отчетности.
Ожидаемое замедление роста выручки
Основным драйвером ралли акций Amazon в последнее десятилетие был беспрецедентный темп роста компании. В первом квартале 2018 года выручка компании выросла на 43% в годовом отношении и составила $51 млрд. За этим последовал еще один сильный квартальный отчет, отразивший 39-процентный рост выручки.
Прошел всего год, а те результаты кажутся событиями давно минувших дней. За последние два квартала рост выручки Amazon опустился ниже 20%. Прирост на 17% в прошлом квартале оказался худшим с Q1 2015, когда он составил всего 15%.
Падение показателя в основном объясняется динамикой розничных продаж в Северной Америке, которые за последний год упали с 46% до 17%. В прошлом квартале темпы роста продаж на международном рынке упали с 34% до 9%.
Рост Amazon Web Services (бриллианта в короне Amazon) также замедляется, но гораздо менее тревожными темпами. Рост выручки облачного подразделения Amazon в прошлом квартале составил 41% по сравнению с 49% годом ранее.
Прибыль компании растет по всем фронтам
Прибыль от основной деятельности, в отличие от продаж, за прошлый год продемонстрировала намного более приятную картину. В прошлом квартале показатель составил $4,4 млрд против $1,9 млрд годом ранее. Это почти удвоило общую рентабельность Amazon с 3,8% до 7,4%.
Операционная прибыль от розничных продаж в Северной Америке удвоилась с $1,1 до $2,2 млрд, а рентабельность выросла с 3,7% до 6,4%. Возможно, лучшую динамику продемонстрировало международное подразделение Amazon. В прошлом квартале операционные убытки компании составили $90 миллионов, что намного меньше, чем показатель за I квартал 2018 года в $622 миллиона. Раньше компания не могла рассчитывать на прибыль от международных продаж, но теперь это, похоже, вполне достижимо.
Облачное подразделение Amazon Web Services продолжает оставаться дойной коровой. Прибыль выросла на 57% до $2,2 млрд. Операционная рентабельность продолжает восхищать инвесторов, увеличившись в квартальном отношении с 25,7% до 28,8%.
Игроки с Уолл-стрит живут прошлым?
Вопрос на триллион долларов – что поставить во главу угла: прибыль или выручку?
Подсказку можно найти в событиях прошлого квартала, когда Amazon отчиталась о росте прибыли на фоне снижения выручки. Прибыль на акцию составила $7,09, что на 50% превысило ожидания аналитиков в $4,70. На следующий день акции Amazon открылись в плюсе всего на 1,4%, а сами торги были очень волатильными; по ходу сессии цены опускались ниже уровня предыдущего закрытия.
Именно реакция рынка на столь существенный скачок прибыли беспокоит меня в первую очередь.
Amazon – очень мощная компания. То, что выручка все еще растет примерно на 17%, а годовой доход составляет $232 млрд, поражает воображение. Проблема в том, что абсолютные темпы роста или прибыль сами по себе не имеют такого значения, как способность компании оправдывать ожидания. В последнем случае компания с огромным отрывом их опередила, но не была вознаграждена.
Таким образом, Уолл-стрит по-прежнему заботит рост выручки, а не прибыли, и, хотя Amazon может увеличить рентабельность за счет внутренних трансформаций, увеличение доходов может оказаться намного более сложной задачей, особенно учитывая размеры компании.
Amazon доминирует в розничной торговле США, почти преодолела порог рентабельности на международном рынке и обладает дойной коровой в лице AWS, замедления роста которой не предвидится, поскольку облачные решения становятся все более популярны.
Но в настоящее время в стоимость акций заложены большие прогнозы роста выручки, чем Amazon может обеспечить, и следует ожидать всплеска волатильности. В этом году они выросли более чем на 35%, завершив вчерашнюю сессию в плюсе на 0,3% ($2000,81).
Игнорируя рост прибыли и фокусируясь на динамике выручки, Уолл-стрит готовит для Amazon тест Кобаяси Мару из вселенной «Звездного пути» (моделирующий ситуацию с заведомо проигрышным исходом).
Будьте осторожны в преддверии публикации.