Глобальные площадки
Европейская валюта накануне демонстрировала высокую волатильность в момент решения ЕЦБ по ставке. В соответствии с нашими ожиданиями, европейская валюта тестировала в паре с долларом отметку 1.11 по итогам публикации пресс-релиза регулятора и ожиданий дополнительной мягкой риторики от главы ЕЦБ Драги в ходе предстоящей пресс-конференции. По факту же заявления Драги не дали рынку необходимых деталей, и в итоге торговый день европейская валюта завершила вблизи уровней начала дня (1.115). Европейский регулятор дал рынку сигнал, что в ближайшее время ставки могут оказаться на более низких значения. Как следствие, на рынке фьючерсов вероятность снижения ставки ЕЦБ в сентябре на 10 базисных пунктов превысила 80%, хотя до заседания она составляла 50%. Группа Нордеа ожидает, что в сентябре ЕЦБ объявит о снижении депозитной ставки на 10 базисных пунктов до -0.5%, а также запустит программу покупки активов на сумму 30 млрд. евро в месяц в целях стимулирования экономической активности. Перспективы принятия данного блока мер существенно ограничивают потенциал восстановления позиций евро от текущих слабых уровней. Сегодня для пары EURUSD основным событием станет публикация данных по ВВП в США за второй квартал в 15:30 по Москве. Рынок ожидает замедления темпов роста до 1.8 г/г с 3.1 г/г в первом квартале. В случае выхода более сильной статистики доллар может продолжить укреплять свои позиции, а участники рынка могут вновь засомневаться в том, что ФРС пойдет на агрессивное снижение ключевой ставки в ближайшие кварталы.
Российский валютный рынок
Рубль накануне протестировал отметку 70 в паре с евро в соответствии с нашими ожиданиями. Поводом стало резкое ослабление евро по факту заседания ЕЦБ, которое впоследствии было отыграно обратно. Дальнейшая динамика курса рубля в паре с евро зависит от состояния европейской экономики. В случае ее дальнейшего замедления рубль может продолжить постепенно укрепляться в паре с европейской валютой. Предпосылки для этого сохраняются, так как остается существенная неопределенность по ключевым для европейской экономики темам (торговые войны, риск повышения американских пошлин на европейские автомобили, Brexit, попытки Италии перейти к более мягкой бюджетной политике). Сегодня ключевым риском для российской валюты выступает публикация данных по ВВП США в 15:30 по Москве. Если данные окажутся лучше ожиданий, и доллар получит поддержку, то валюты развивающихся стран и рубль в том числе, будут находиться под давлением в паре с долларом. Важным позитивным сигналом является вчерашняя нейтральная реакция рынка на резкое снижение ставки в Турции (-425 бп до 19.75%). Резкое снижение ставки вполне могло спровоцировать новую волну распродаж турецкой лиры из-за сомнений в независимости центрального банка. Тем не менее, после вчерашнего снижения ставки уровень реальных ставок по прежнему остается высоким (около 7%), что, по мнению участников рынка, вероятно, достаточно для постепенного снижения инфляционного давления в стране. Стабильность на турецком валютном рынке - хороший сигнал для российской валюты, так как в прошлом году ослабление рубля частично было следствием ухода инвесторов с развивающихся рынков в том числе и из-за дестабилизации турецких финансовых рынков. Сегодня ключевым событием для российского финансового рынка станет решение Банка России о ключевой ставке. Мы, как и консенсус-прогноз, ожидаем снижения ставки на 25 бп. Решение весьма ожидаемо, поэтому вряд ли окажет существенное влияние на российский валютный рынок. Более важным станет сигнал о последующих действиях. Если ЦБ явно укажет на сохранение перспектив дальнейшего снижения ставки, то доходности на рынке ОФЗ могут умеренно снизиться.
Сырьевой рынок
На нефтяном рынке сохраняется довольно стабильная ситуация. Котировки частично восстановили потери, понесенные после сообщений о возможном возобновлении добычи на спорной территории между Кувейтом и Саудовской Аравией. Сегодня в вечерние часы внимание участников рынка привлечет публикация статистики от Baker Hughes об изменении количества буровых установок в США. Из ближайших ключевых событий отметим значимость заседания ФРС 31 июля для рынка нефти.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк