Вчерашний торговый день прошел в режиме умеренного ослабления российской валюты –пара доллар/рубль локально забиралась выше отметки в 66,50 руб/долл. Если сравнить динамику рубля с другими валютами развивающихся стран, то ослабление российской валюты имело более выраженный характер –за вчерашний день рубль ослаб против доллара на 0,6%, в то время как снижение мексиканского песо, южноафриканского ранда, турецкой лиры оставалось в рамках 0,3%. Возможно, отчасти чуть более сильное ослабление российской валюты связано с прохождением в понедельник пика налоговых выплат (ранее мы отмечали, что на прошлой неделе рубль смотрелся лучше конкурентов). В целом по-прежнему считаем внешний фон определяющим фактором для рубля.
Текущие уровни в рубле, на наш взгляд, можно считать сбалансированными. Большую часть августа пара доллар/рубль находится в диапазоне 65-67 руб/долл., что вполне соответствует фундаментально обоснованному курсу, исходя из нашей модели. Явных внутренних драйверов в поддержку рубля мы на данный момент не видим –счет текущих операций в августе сезонно слабый, Минфин РФ устанавливает сравнительно невысокие лимиты на аукционах по размещению ОФЗ, августовский налоговый период завершается сегодня уплатой налога на прибыль.
В базовом сценарии при нейтральном внешнем фоне ожидаем возвращения пары доллар/рубль ближе к отметке в 66 руб/долл.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»