Пара доллар/рубль нашла временный баланс на уровне 64 руб/долл., и конец прошлой торговой недели прошел вблизи этого рубежа. Если сравнивать динамику рубля с другими валютами развивающихся стран, то за счет роста нефтяных котировок рубль смотрелся лучше конкурентов –по итогам недели рубль прибавил против доллара около 0,5%, в то время как бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира ослабли на 0,2-2,4%.
При ценах на нефть вблизи 65 долл/барр. и сегодняшнем уровне макропоказателей справедливый курс рубля, согласно нашей модели находится примерно вблизи 64-64,50 руб/долл., таким образом, текущие уровни в рубле, с нашей точки зрения близки к равновесным. Сильных внутренних факторов в динамике рубля на текущий момент не наблюдается. Счет текущих операций с осени традиционно начинает сезонное улучшение, но в ближайшее время объемы сальдо будут сопоставимы с объемами покупок валюты в рамках бюджетного правила, объемы лимитов на аукционах по размещению ОФЗ остаются сравнительно невысокими. Постепенно приближается пик налоговых выплат (25 сентября российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, 30 сентября –налог на прибыль), однако влияние фактора налоговых выплат мы расцениваем как ограниченное.
Явных драйверов для роста волатильности в рубле пока не видим. Пара доллар/рубль может продолжить консолидацию вблизи текущих уровней.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»