Положение на денежном рынке США на прошлой неделе нормализовалась благодаря операциям ежедневного предоставления ликвидности со стороны ФРС. Тем не менее участники рынка продолжают внимательно следить за объемом средств, предоставляемых в ФРС на ежедневной основе для того, чтобы оценить возможный эффект от сжатия денежного рынка на ставки и аукционы по размещению казначейских облигаций.
Очередная волна нестабильности на рынке, вызванная сообщениями о начале кампании против Трампа в связи с телефонным звонком президенту Украины, а также возможными ограничениями на листинг китайских компаний в США, пока не отразилась на рынке еврооблигаций.
Среди крупных развивающихся рынков лучший результат за неделю показал рынок облигаций Турции, где продолжается снижение кредитных спредов на фоне стабилизации экономики и улучшения ситуации в банковском секторе.
На прошлой неделе цены рублевых облигаций заметно не изменились. Доля нерезидентов в августе снизилась с 30 до 29,7%. Напомним, что в прошлом месяце была введена вторая часть санкций по закону о химоружии (за Скрипалей). При этом стоит отметить, что объем ОФЗ у нерезидентов в денежном выражении почти не изменился (около 2,85 трлн руб.), а снижение произошло из-за роста объема рынка ОФЗ.
Инфляция за неделю составила 0%, что транслируется в 4,1% год к году, по нашим расчетам. Мы ждем дальнейшего снижения инфляции до уровня 3,5–4% к концу года и еще ниже – в начале следующего из-за эффекта базы.
Рейтинговое агентство АКРА присвоило долгосрочные кредитные рейтинги РФ в иностранной и национальной валютах на уровне A–. Прогноз по рейтингам – «стабильный». Впервые российское агентство присвоило рейтинг по международной шкале, и стоит отметить, что он на 2–3 ступени выше оценки от S&P, Moody’s и Fitch. Мы полагаем, что оценка АКРЫ более точно отражает сильные фундаментальные показатели и РФ.
На прошлой неделе Минфин размещал два выпуска ОФЗ. Стоит отметить, что эмитент вернулся к практике размещений без опубликования максимального размера предложения. Спрос на номинальный выпуск 26229 (25-й год) составил 85 млрд руб., размещено было 17 млрд. По выпуску нового флоутера 24020 спрос был еще более существенным – 166 млрд, размещен был объем 15 млрд руб.
Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»