Цены на нефть, похоже, восстановились после сентябрьского всплеска, вызванного атаками на нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии. Две недели назад, сразу после нападения нефть марки Brent достигла 4-месячного максимума в $69,02. А уже ко 2 октября котировки опустились ниже отметки $58,66, на которой нефть встретила начало торгов 2 сентября.
Все еще остаются вопросы относительно способности Саудовской Аравии обеспечить клиентов определенными сортами сырой нефти, но в целом рынок проигнорировал последствия для мировых поставок. Фактически все основные индикаторы указывают на снижение цен.
1. Прогноз спроса был пересмотрен в сторону понижения
Международное энергетическое агентство (МЭА) планирует пересмотреть свои прогнозы роста спроса на нефть. Во вторник исполнительный директор МЭА Фатих Бироль заявил агентству Bloomberg, что в настоящее время организация прогнозирует рост спроса всего на 1,1 млн баррелей в сутки, что ниже майской оценки в 1,4 млн баррелей в сутки, и этот показатель, вероятно, будет снижен вновь.
Еще больше поводов для беспокойства вызывает падение активности в секторе производства США до 10-летнего минимума (согласно данным ISM, опубликованным во вторник). Замедление темпов производства в США отрицательно сказывается на спросе на нефть.
2. Геополитическая напряженность в Персидском заливе
Хотя Саудовская Аравия открыто обвинила Иран в нападениях на объекты в Абкаике и Хураис, градус напряженности между двумя странами, похоже, снижается. Спикер иранского парламента открыт к диалогу с Саудовской Аравией и предпочитает решать «проблемы безопасности и политики» дипломатическими путями, а не войной.
Наследный принц Мухаммед ибн Салман в интервью 60 Minutes также заявил, что поддерживает «политическое решение» проблемы с Ираном. Между тем, министр нефти Ирана Бижан Зангане назвал министра нефти Саудовской Аравии принца Абдул-Азиза ибн Салмана (сводного брата наследного принца Мухаммеда ибн Салмана) своим «другом на протяжении более 22 лет». Дружба между двумя министрами нефти началась на энергетической конференции в Москве.
Хотя в краткосрочной перспективе никто не ожидает прямых переговоров между Саудовской Аравией или США и Ираном, напряженность снизилась. Две недели назад эксперты обсуждали возможность начала войны и потенциального участия США в конфликте в Персидском заливе. Но атмосфера изменилась, и цены на нефть отреагировали соответствующим образом.
3. Избыточное производство России и Ирака
Россия продолжает превышать свою квоту, согласованную с ОПЕК+. Согласившись сократить добычу до 11,17 млн баррелей в сутки на сентябрьской встрече министров ОПЕК+, Россия, тем не менее, снизила объемы производства с 11,29 млн всего до 11,25 млн баррелей в сутки. Москва ожидает, что сможет привести добычу в соответствие с условиями нефтяного пакта в октябре.
Ирак также добывает сверх своей квоты. И хотя Argus сообщает, что Ирак сократила добычу на своем месторождении Majnoon на 75 тысяч баррелей в сутки, данные S&P Global Platts отразили превышение квоты ОПЕК на 370 тысяч баррелей в сутки. Как и в случае с Россией, Ирак сократил добычу лишь символически. При анализе состояния иракской нефтяной промышленности важно следить за антикоррупционными и антииранскими протестами.
4. Объемы производства нефти и бензина в США
Падение котировок на этой неделе также было вызвано отчетом EIA, который отразил рост запасов сырья на 3,1 млн баррелей. Объемы нефтепереработки также сократились почти на 500 тысяч баррелей в сутки. Учитывая начало традиционного сезона технического обслуживания НПЗ, этого следовало ожидать. На прошлой неделе также наблюдался аналогичный рост запасов и снижение объемов переработки.
Тем не менее, согласно GasBuddy, незапланированные перебои электроснабжения на некоторых калифорнийских НПЗ также способствуют снижению загрузки нефтеперерабатывающих заводов и увеличению объемов запасов сырой нефти.
Подведем итог
Забегая вперед, некоторые из этих факторов, скорее всего, окажут более сильное влияние на цены, чем другие. Заголовки новостей будут и дальше пестрить слабыми экономическими данными, снижая прогнозы спроса на нефть на 2019 год (если только октябрьские торговые переговоры между США и Китаем не удивят положительными результатами).
Персидский залив остается потенциальным очагом возгорания, но напряженность, скорее всего, снизится так же, как и выросла. ОПЕК+ проведет очередную встречу в начале декабря, и, хотя квоты согласованы до марта, картель может попытаться усилить ограничительные меры. Полное соблюдение условий пакта (особенно со стороны России и Ирака), вероятно, останется недостижимой целью. Снижение объемов нефтепереработки в США является сезонным фактором и не должно повлиять на рынок.