Улучшение настроений на глобальных рынках на фоне старта торговых переговоров США-Китай способствует восстановлению позиций валют развивающихся стран. Российский рубль в ходе вчерашнего дня прибавил против доллара около 0,7%, а пара доллар/рубль опустилась в район 64,50 руб./долл., обновив минимумы почти за две недели.
Дополнительную поддержку российской валюте может оказывать продолжающееся ралли на российском долговом рынке. После комментариев главы Банка России Э.Набиуллиной о том, что «показатели инфляции позволяют быстрее смягчать денежно-кредитную политику», доходности на долговом рынке РФ продолжили снижение (доходность десятилетних бумаг опустилась в район 6,70-6,72%), и приток спекулятивного капитала в ОФЗ может способствовать продолжению позитивного импульса в рубле.
При этом напомним, что, согласно нашей модели, при ценах на нефть ниже 60 долл/барр. и текущем уровне фундаментальных показателей равновесный курс пары доллар/рубль расположен ближе к отметке в 66 руб/долл., следовательно, рубль на данный момент, с нашей точки зрения, локально переоценен, следовательно, в среднесрочной перспективе потенциал укрепления российской валюты видится ограниченным. Однако в краткосрочной перспективе внешний фон и интерес глобальных инвесторов к российскому рынку и другим emerging markets играет определяющую роль, поэтому текущая ситуация может некоторое время сохраняться.
Большое значение для дальнейшей динамики всей группы валют EM будут иметь итоги торговых переговоров. При сохранении оптимизма на рынках пара доллар/рубль может продолжить снижение с целью в районе 64 руб/долл., однако в среднесрочной перспективе при текущих вводных считаем потенциал дальнейшего укрепления рубля ограниченным.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»