Игра в «верю-не верю» серьёзно дестабилизирует мировые рынки. Немотивированный рост британского фунта в прошедшую пятницу (сегодня в рамках смешанной по своей тональности макростатистики из Туманного Альбиона «британец» предпринял попытку номер два, укрепившись к 12:45 МСК более чем на 0,2% до 1,263 к доллару) – это, похоже, только самое начало большой «игры не по правилам». Вначале рынки поверили, что Трамп смог заключить некую прорывную сделку с китайской делегацией в Вашингтоне, но впоследствии всех загрыз червь сомнения. Дело в том, что Китай – очевидно, в опровержение идеализации складывающейся по версии западных СМИ картины – сообщил, что ни о каком завершении очередного этапа переговоров речи не идёт, и делегация Поднебесной хочет провести дополнительные встречи в представителями Белого дома в этом месяце.
Пекин намерен вновь направить делегацию во главе с уже знакомым всем вице-премьером Лю Хэ для принятия, в случае удачи, некоего драфта письменного коммюнике, которое – опять же, если всё пойдёт по плану – может быть подписано президентами США и КНР на саммите Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества в следующем месяце в Чили. Кроме того, Китай, вероятно, пытается выиграть время, намереваясь убедиться, что Трамп не на словах, а на деле отменит запланированное повышение тарифов в декабре в дополнение к отмене повышения, которое должно было вступить в силу сегодня.
Между тем, МВФ в очередной раз понизил свой прогноз по росту мировой экономики. На этой неделе эта тема приобретает особое значение в рамках ежегодного заседания МВФ в Вашингтоне. Особую тревогу вызывает глобальное производство, которое, судя по таким индикаторам как PMI (ISM для США), индексам цен производителей, а также более нетривиальным показателям – в первую очередь, продажам автомобилей и прочей продукции с высокой добавленной стоимостью в мире – начало существенно замедляться вследствие торговых войн.
Новый глава фонда Кристалина Георгиева сообщила о присутствии существенных рисков эпидемизации замедления темпов роста, которые пока что наиболее явно читаются лишь в странах, непосредственно вовлечённых в вышеупомянутые гибридные войны. Сегодня вечером МВФ с большой долей вероятности вновь понизит свой прогноз роста в этом году с уровня 3.2%, который и без того является самым низким с 2009 года. Масла в огонь добавляет кризис краткосрочной денежной ликвидности американских банков, с которым пытается справиться ФРС, и стремительный уход к отрицательным значениям среднесрочных, наиболее востребованных для инвестиционных целей, доходностей облигаций в Европе и Японии – даже для эмитентов с проблемными кредитными качествами.
МВФ (как и ранее ЕЦБ в лице его бывшего управляющего Марио Драги, сложившего в октябре свои полномочия) призывает правительства оптимизировать свои бюджеты, но, судя по всему, власти не будут действовать на опережение, понимая, что многого добиться локальными «остерити» (austerity) они всё равно не смогут, но при этом рискуют потерей своего электората. По оценкам Morgan Stanley, в этом году усреднённый дефицит бюджетов в экономиках ОЭСР вырос до 3.5% от ВВП по сравнению с 2.4% в прошлом году. Правительства некоторых стран увеличивают расходы, но Китай и Германия, у которых есть пространство для фискальных стимулов, не торопятся их применять, хотя Япония недавно повысила налоги с продаж.
Между тем, в очередной раз на фоне корректирующийся нефти (сегодня с открытия баррель сорта Brent потерял очередной процент до $58,30), российский рубль потерял лишь символические 0,25% против «американца», выйдя на уровень 64,44 рубля за доллар по состоянию на 13:00 МСК. В целом, его квартальная динамика в этой паре остаётся нейтральной, хотя Индекс доллара DXY за это же время укрепился примерно на 2,5%, а нефть просела на целых 15%. Причину «патологической живучести» отечественной валюты мы упоминали в нашем вчерашнем обзоре.
Владимир Рожанковский, LIFA, эксперт «Международного финансового центра»