На валютном рынке тенденцией последних дней является ослабление доллара против валют развитых стран, при этом большинству валют emerging markets не удается в полной мере воспользоваться этой ситуацией. Индекс валют развивающихся страх (MSCI Emerging market currency index) с начала недели большую часть времени консолидируется чуть выше отметки в 1620 пунктов, и укрепление большинства валют EM против доллара носит весьма локальный характер. Пара доллар/рубль в ходе вчерашних торгов в моменте пыталась уйти ниже отметки в 64 руб/долл., однако ближе к концу дня пара вернулась на уровни начала торгов.
Фундаментально по-прежнему считаем рубль локально переоцененным, соответственно, в среднесрочной перспективе баланс рисков в паре доллар/рубль, с нашей точки зрения, несколько смещен в сторону повышательных. Согласно нашей модели, при сегодняшних ценах на нефть и текущем уровне макропоказателей равновесный курс пары доллар/рубль расположен ближе к отметке в 66 руб/долл. Однако в краткосрочной перспективе отношение глобальных инвесторов ко всей группе emerging markets оказывает ключевой влияние на валютный курс.
Общее ослабление доллара на FX увеличивает шансы на локальное смещение торгов в паре доллар/рубль ниже отметки в 64 руб/долл. При этом в среднесрочной перспективе считаем, что повышательные риски в паре превалируют.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»