Глобальные рынки на минувшей неделе ограниченно росли. Проработка торгового соглашения в «фазе один» между США и Китаем продолжалась, на рынке в основном доминируют оптимистичные настроения. Подписание ожидается в ноябре. В дальнейшем переговоры будут продолжаться еще очень долго, так как значительное число острых вопросов остается очень далеким от решения.
На этой неделе состоится заседание ФРС. Мы полагаем, что ставка будет снова снижена на 25 б.п. – до 1,5–1,75%, снова решающую роль могут сыграть сильные рыночные ожидания снижения ставки, идти против которых в нынешних условиях для ФРС будет опасно. При этом заявление к решению может быть достаточно жестким, чтобы дать возможность взять хотя бы паузу.
Для очень агрессивного снижения фундаментальных оснований сейчас нет. Макростатистика далеко не настолько плоха, чтобы расходовать все возможности для снижения ставок, а прогресс в переговорах с Китаем убирает часть критических рисков.
Заседание ЕЦБ прошло без сюрпризов, параметры монетарной политики, как и ожидалось, не были изменены. В ноябре главой ЕЦБ станет Кристин Лагард, которой предстоит непростая задача объединить разобщенный управляющий совет, а также обеспечить принятие мер по поддержке слабеющей экономики еврозоны. Октябрьские данные по деловой активности показали дальнейшее ухудшение ситуации: PMI промышленности упал до 45,7, по сектору услуг – до 51,2, композитный – до 50,2. При этом промышленный PMI Германии, локомотива экономики еврозоны, снизился уже до 41,9, а композитный – до 48,6, по сектору услуг – до 48,6. Показатели по Франции, второй крупнейшей экономики, пока держатся чуть выше критически важной отметки 50.
Внимание на европейских рынках было сфокусировано на ходе переговоров относительно Brexit. Соглашение по условиям в целом достигнуто. Сегодня состоялся очередной раунд переговоров, по итогам которого дедлайн будет сдвинут на 31 января 2020 года. При таком исходе остается возможным сценарий досрочных выборов, который обещает активизировать премьер. На этой неделе, видимо, нервозность вокруг выхода королевства из ЕС достигнет пика, после чего должна наступить ясность, что наиболее важно для рынков..
Российский рынок подрос по итогам минувшей недели. Ключевым событием стало заседание ЦБ, по итогам которого регулятор снизил ставку сразу на 50 б.п., а также пересмотрел прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года с 4,0–4,5% до 3,2–3,7%. При этом в пресс-релизе отмечено, что дальнейшее снижение ставки возможно при развитии ситуации по базовому сценарию. С учетом продолжающегося замедления инфляции и инфляционных ожиданий, слабого экономического роста и отсутствия новостей по возможным новым санкциям со стороны США, вероятность дальнейшего снижения ставки остается достаточно высокой.
Индекс МосБиржи взял новый исторический максимум, на глобальных рынках риск-он, что отражается в достаточно высоком интересе инвесторов в активах развивающихся рынков, в том числе российских.
Желаннова Дарья, аналитик УК «Альфа-Капитал»