Основные популярные заключения вчерашнего заседания ФРС всем уже известны, поэтому смысла на них останавливаться нет. Перейдем к деталям.
После третьего снижения ставки за последние четыре месяца, ФРС четко дала понять, что не собирается дальше снижать ставки в режиме preemptive, insurance cuts, mid-cycle adjustment и т.д. Риски торговой войны приглушены, на основные экономические риски ФРС отреагировала. Наступает время ждать. Формулировка «действовать как того требует ситуация, чтобы поддержать экспансию» была заменена на «будет дальше оценивать траекторию диапазона ставки с учетом входящей информации», что вне контекста заявления рассматривается как слегка ястребиный уклон в политике. Сравните "терпеливый" и "проактивный". Однако очевидно, что были и другие интересные заявления, которые перевесили в восприятии заседания и сформировали тот характерный шип (покупки, затем резкая продажа доллара), который неприятно “тряхнул” рынок:
Но о каких дополнительных заявлениях идет речь?
Кто следил за выступлением Пауэлла, наверное, отметил для себя его следующий комментарий:
“Я думаю, что нам потребуется увидеть действительно значительный и устойчивый рост инфляции перед тем, как мы вообще будем рассматривать повышение ставки в качестве ответной меры».
В оригинале:
“I think we would need to see a really significant move up in inflation that is persistent before we even consider raising rates to address inflation concerns”
Заявления с таким уровнем определенности редко исходят из уст глав мировых ЦБ. Но здесь все ясно – пока не будет устойчивого перелета инфляции (вероятно, несколько месяцев в диапазоне 2.2-2.5%) о повышении ставок можно даже не думать.
Среди других важных комментариев Пауэлла можно отметить:
«Риски, связанные с торговой напряженностью, похоже, ослабли». Но как долго?
«Один из моментов с рынком РЕПО, который удивил – предоставляемая ФРС ликвидность распространялась не так, как ожидалось. Мы ищем решение».
«Темпы роста инвестиций, экспорта и производства слабы, однако потребление и рынок труда находятся в хорошей форме», – по сути, игнорирование беспокойства о "заражении" производственным сектором остальных драйверов.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK