На прошедшей неделе показатель профицита ликвидности в банковском секторе (положительное сальдо между средствами, размещенными банками в ЦБ, и задолженностью банков по инструментам рефинансирования ЦБ) поднимался до 3,8 трлн руб., что было совсем близко к максимумам текущего года. С момента проведения последних налоговых платежей октября бюджет уже вернул в банковскую систему более 800 млрд руб., что способствовало формированию избытка ликвидности на корсчетах банков к окончанию периода усреднения обязательных резервов в ЦБ. Избыток средств был размещен на депозитах в ЦБ и существенно увеличил показатель профицита ликвидности.
После возвращения в систему средств с однодневных депозитов «тонкой настройки», профицит ликвидности несколько сократился, однако остается на внушительном уровне — 3,2 трлн руб. В опубликованном на прошлой неделе аналитическом обзоре Банк России сохранил прогноз по профициту ликвидности на конец текущего года в размере 3,6-3,9 трлн руб., что предполагает дальнейший приток бюджетной ликвидности банковскую систему в ноябре-декабре. При этом в 2020 г. ЦБ ожидает роста профицита ликвидности до 4,1-4,6 трлн руб. в том числе за счет проведения отложенных покупок валюты. Отметим, что с начала текущего года покупки валюты ЦБ уже обеспечили приток рублевой ликвидности на сумму свыше 3 трлн руб., при этом за весь 2018 год регулятор купил валюты на 2,1 трлн руб.
Несмотря на внушительный приток бюджетной ликвидности с конца октября, ставка MosPrime o/n после некоторого снижения в последние дни «зависла» на уровне 6,68-6,69% годовых, так и не отыграв в полной мере октябрьское снижение ключевой ставки ЦБ на 50 бп. Частично этому способствовало увеличение объемов абсорбирования ликвидности Банком России на прошлой неделе, однако не стоит забывать и о факторе неравномерного распределения бюджетных средств в банковской системе.
В среду на текущей неделе ЦБ РФ погасит 300 млрд руб. по выпуску КОБР-24. При этом на новом аукционе, который пройдет во вторник, объем размещения составит 700 млрд руб., что согласуется с последними действиями ЦБ по возобновлению абсорбирования ликвидности через инструмент ОБР.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"