В обычный, ничем не примечательный день торгов на валютном рынке, новозеландский доллар показал лучшую доходность за год, после того как ЦБ решил оставить ставку на прежнем уровне на заседании в среду.
Банки и хедж-фонды набрали большие короткие позиции перед заседанием, ожидая, что регулятор соответствующим образом отреагирует на усиление угроз для экспорта из-за напряженности в мировой торговле.
Вопреки этому, центральный банк упомянул высокий уровень занятости и комфортную инфляцию в числе главных факторов, которые оправдывают сохранение параметров политики, и без того имеющей уклон в стимулирование.
Фьючерсы на облигации оценивали шансы понижения ставки в более чем 75%, основываясь на факторе синхронности политики с остальными крупными ЦБ, а также замедление двух ключевых компонентов ВВП – потребительских расходов и капитальных инвестиций. Темпы роста выпуска в Новой Зеландии находятся сейчас на 6-летнем минимуме.
Следует отметить, что целевой диапазон инфляции ЦБ достаточно широк, от 1% до 3%, в то время как текущий уровень инфляции составляет 1.5% и «близок» к конкретному целевому значению в 2%.
ЦБ также отметил стабильность цен основных статей экспорта, что стало доводом повременить с кредитным стимулированием. Нужно отметить, что чиновники «отстояли» августовский прогноз процентной ставки, продолжая ожидать, что данное значение окажется нижней границей весь 2020 и половину 2021 года:
Несмотря на более крутой спуск в ноябрьском прогнозе траектории ставки, пределом стимулирования остается значение в 1%.
Среди экономических прогнозов ЦБ можно выделить следующие ключевые моменты:
— Рост основных торговых партнеров (Австралии, Китая и США) прошел дно и, как ожидается, перейдет к положительным темпам в 2020 году;
— Условия торговли перейдут в более сильный рост за счет снижения импортных цен, стабильности экспортных цен и ослабления NZD.
— Прогноз инфляции на недвижимость в ноябре был пересмотрен в сторону роста, причем значительного. По мнению чиновников, ажиотаж на рынке недвижимости благоприятно скажется на потреблении в 2020 году:
Из отчета ЦБ можно сделать следующий вывод: лаги в распространении эффектов от снижения основной ставки (например, задержка в снижении ипотечных ставок) вынуждают чиновников подождать до появления эффектов, чтобы избежать избыточного инфляционного давления на отдельных рынках. Это видно, например, из прогноза инфляции на жилье – инфляция в годовом выражении в 2020 году, как ожидается, составит почти 6% по сравнению с августовским прогнозом в 2.5%.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK