Минэкономразвития внесло в правительство план приватизации и акционирования госкомпаний на 2020-2022 г.г. Участие в приватизации примут, например, «Совкомфлот», «Махачкалинский морской торговый порт» и НМТП (MCX:NMTP). Прежде всего, бюджет озабочен привлечением дополнительных доходов от продажи госимущества. Предполагается, что это принесёт казне почти 18,5 млрд руб. в 2020-2022 г.г. И это даже без «спорных» компаний, не включённых сейчас в план, но потенциально рассматриваемых: «РусГидро (MCX:HYDR)», «Транснефти», «Ростелекома (MCX:RTKM)», «Россетей (MCX:RSTI)», РЖД и пр.
Программа важна в более широком смысле и для самих эмитентов, и для развития российского фондового рынка.
Привлечение в капитал компаний частных инвестиций может стать стимулом более динамичного их развития, повышения капитализации. Это может быть важно для значимых инвестпроектов эмитентов, привлечения не только акционерного, но и долгового финансирования. Наконец, поступление в обращение дополнительных пакетов акций постепенно увеличивает масштабы отечественного фондового рынка, биржевой и внебиржевой торговли, в целом привлекает к данной деятельности множество крупных и небольших инвесторов, включая физических лиц.
При этом во многих случаях речь идёт лишь о расширении круга владельцев при сохранении ключевых позиций в компаниях у государства. Так, акции оно сохранит доминирующий пакет даже при его уменьшении. Например, доля государства в корпорации «Россети» - 88%, «Транснефть (MCX:TRNF_p)» - 78,6%, «РусГидро» - 61%.
Выбор конкретных компаний для приватизации рассматривается со многих позиций и с учётом разносторонних и порой противоречивых интересов участников. В план для бюджета целесообразно включать активы, привлекательные для рынка при имеющейся и будущей конъюнктуре, от которых можно получить значимый доход. Но при этом государство исходит и из того, какие дивиденды приносят данные акции в госсобственности. Да, законодательно установленные дивиденды в 50% чистой прибыли – хороший источник доходов. Однако при акционировании и привлечении новых инвестиций с рынка рост эффективности компаний способен повысить прибыльность. В таком случае бюджет может получать в перспективе дивиденды даже в большей сумме на оставшийся пакет акций, чем от 50% прибыли сейчас при низкой рентабельности.
С другой стороны, есть во многих случаях ведомственные интересы, противоречащие стремлению Минфина получить доход. Эти позиции часто отражают министерства, которые стремятся сохранить больший контроль над своими профильными предприятиями. Поэтому, например, Минэнерго против приватизации "РусГидро", "Россетей", "Транснефти", а Минтранс – «Аэрофлота (MCX:AFLT)», Минэкономики – «РЖД».
Марк Гойхман, Руководитель группы аналитиков ЦАФТ