Обзор рынка FX за 9 декабря 2019 года
Праздники все ближе, но до начала сезонного затишья нас ждет по крайней мере еще одна потенциально активная неделя на валютном рынке. Учитывая два заседания крупных центробанков по денежно-кредитной политике и тот факт, что президенту Трампу предстоит принять важное решение по тарифам, рост волатильности является почти неизбежным. Эта неделя особенно важна для пар EUR/USD и USD/JPY. Понедельник прошел для них спокойно, но в дальнейшем можно ожидать более активных движений.
Начнем с евро: Кристин Лагард сделает свое первое заявление по денежно-кредитной политике в качестве главы ЕЦБ. Она уже неоднократно выступала с тех пор, как вступила в должность, но пока не особенно распространялась о своих политических взглядах. На этой пресс-конференции ей неизбежно придется озвучить свою позицию, и, скорее всего, в рамках своего первого заседания она решит сохранить статус-кво. Мы знаем, что ЕЦБ видит необходимость в поддержании гибкости политики и хочет, чтобы правительства вносили свой вклад в стимулирование экономики. Германия, возможно, избежала рецессии, но инфляция остается подавленной, а рост – слабым. На этом фоне Лагард вряд ли сможет полностью исключить дальнейшее смягчение политики регулятора. Состояние экономики только начинает улучшаться, но до окончания этого процесса еще очень далеко, поэтому главе центрального банка стоит посмотреть, продолжится ли это восстановление, прежде чем резко менять курс центрального банка. Особенно в том случае, если президент Трамп не примет решение по китайским тарифам до заседания ЕЦБ.
Что касается USD/JPY, то предстоящее решение Трампа касательно следующего раунда китайских тарифов, которые должны вступить в силу 15 декабря, затмевает последнее заседание Федеральной резервной системы этого года. Тем не менее, Трамп может сделать объявление после закрытия рынков в пятницу, и реакцию мы увидим только на следующей неделе. Этот сценарий очень вероятен в том случае, если он решит ввести эти пошлины. Ожидается, что ФРС и ЕЦБ не станут корректировать политику, и в заявлениях обоих центральных банков ключевым элементом будут сигналы рынкам. В случае с ФРС, большинство чиновников регулятора не видят необходимости в дальнейшем смягчении политики, и пятничный отчет по занятости вне сельского хозяйства подтверждает их позицию. Президент хочет, чтобы ФРС продолжала снижать процентные ставки, но поступающие данные о состоянии экономики были позитивными, и центральный банк может сделать акцент на этом. Таким образом, если до четверга Трамп не объявит о новых тарифах на китайскую продукцию, можно ожидать укрепления доллара.
Доллар США начал новую торговую неделю ростом по отношению к большинству ведущих валют, но ралли носило осторожный характер в преддверии событий этой недели. К сожалению, рынок, так же как и мы, не имеет понятия о намерениях президента Трампа, что делает этот фактор главным риском недели. Помимо заседания FOMC, нас также ждут данные по инфляции и розничным продажам в США. Если ФРС настроена оптимистично, а администрация Трампа не заставит рынок поверить в то, что тарифы будут введены, пара USD/JPY будет торговаться выше 109. Однако если Белый дом займет жесткую позицию по китайскому вопросу, то хорошие данные или оптимизм центрального банка не смогут помочь USD/JPY.
В отличие от евро, фунта и USD/JPY, австралийский и новозеландский доллары снизились на фоне слабых данных по торговому балансу Китая. Экспорт по-прежнему страдает от тарифов, и есть опасение, что потери будут расти в геометрической прогрессии в том случае, если США ужесточат тарифы. Последнее заявление РБА оказалось более «ястребиным», чем ожидали инвесторы, но с тех пор торговые отношения США и Китая ухудшились.