Доллар уходит на покой

От последнего в 2019 заседания ФРС рынки не ждут сюрпризов

2019 можно смело назвать годом сомнений. Закончится ли торговая война? Сумеет ли Британия выйти из ЕС? Восстановится ли экономика еврозоны? Станет ли ФРС возвращать ставку по федеральным фондам на то место, откуда она ее начала снижать в превентивных целях? Стоит ли в таких условиях удивляться, что EUR/USD торгуется в самом узком диапазоне за всю историю существования единой европейской валюты, а волатильность евро упала до рекордного минимума? Инвесторы только начинают отыгрывать идею, однако новая информация заставляет их сворачивать позиции. Вот уже действительно, год сомнений!

Очередным примером стала реакция основной валютной пары на европейскую статистику. Слабость промышленного производства Германии способствовала падению котировок EUR/USD к поддержке на 1,1055. Чуть позже первый с мая рост европейского индекса настроений инвесторов Sentix выше нулевой отметки и взлет немецкого индекса экономических настроений ZEW до максимального уровня почти за два года привели евро в чувство. Прогресс в отношениях США и Китая, рост вероятности упорядоченного Brexit, тот факт, что Германии удалось избежать рецессии, и, наконец, позитив от немецкой внешней торговли усиливают вероятность восстановления экономики Старого света, что является необходимым условием укрепления единой европейской валюты в 2020.

Поддержку «быкам» по EUR/USD способны оказать заседание ЕЦБ, где Кристин Лагард, как ожидается, будет говорить о побочных эффектах политики отрицательных ставок, и выборы в Британии, где, вероятнее всего, победят консерваторы. Впрочем, когда толпа в чем-то сильно уверена, начинаются сюрпризы. На Forex циркулируют слухи, что если новый глава центробанка откажется поддерживать позицию Марио Драги, это подорвет доверие к ЕЦБ. Действительно, несмотря на все титанические усилия супер-Марио, инфляционные ожидания в еврозоне продолжают падать, и намек на отказ от отрицательных ставок будет означать, что проводимая ранее политика зашла в тупик.

Динамика европейских инфляционных ожиданий

Динамика европейских инфляционных ожиданий

Источник: Financial Times.

Что касается ФРС, то ей будет очень сложно преподнести сюрприз финансовым рынкам. До декабрьской встречи FOMC чиновники говорили, что денежно-кредитная политика «находится в нужном месте», «хорошо позиционируется», они «комфортно себя чувствуют с текущим уровнем ставок». Деривативы CME считают, что до ноября 2020 монетарной экспансии ожидать не стоит, шансы рестрикции и вовсе мизерны. От Федрезерва ждут консервативных прогнозов по ставке и, возможно, заявления, что она находится на нейтральном уровне, который не стимулирует и не тормозит экономику.

Заседание ЕЦБ, включая первую пресс-конференцию Кристин Лагард, британские выборы в парламент и 15 декабря, когда Штаты могут повысить тарифы на китайский импорт, представляются куда более значимыми событиями. Впрочем, так часто бывает, что серьезные изменения котировок может вызвать одна неосторожная фраза. У Джерома Пауэлла печальный опыт таких спичей имеется. Если «быки» по EUR/USD сумеют взять штурмом сопротивление на 1,111-1,1115, дорога на север будет открыта.

Дмитрий Демиденко для LiteForex