Инфляция в РФ замедлится до 2,5% в первом квартале 2020 г. и в течение длительного периода задержится гораздо ниже целевого уровня ЦБ в 4%, а по итогам 2020 года есть риски того, что она окажется даже ниже официального прогноза в 3%, по расчётам Минэко.
Инфляция многогранна, её снижение имеет как позитивные, так и негативные и причины, и последствия. Действительно, выглядит совершенным нонсенсом для России то, что, например, в ноябре 2019 г. рост цен составил лишь 3,5% в годовом исчислении, по данным Росстата, тогда как в 2018 г. он был 4,3%, а в начале 2019 г. – более чем 5%. И замедление инфляции стоило бы признать однозначным благом для экономики и потребителей, если смотреть односторонне.
Но, перефразируя известную поговорку, можно сказать: «не так страшен чёрт, как его малютки». «Малютки» инфляции – её отдельные составляющие, факторы. Ведь цены растут медленнее прежде всего из-за низкого потребительского платёжеспособного спроса. Реальные доходы населения не растут, за три квартала 2019 г. они повысились лишь на 0,2%, даже несмотря на снижение инфляции. У людей не хватает средств для увеличения покупок, продавцы не могут поднимать цены. Кредитование же, во многом замещающее доходы на потребительском рынке и стимулирующее спрос, тоже снижает темпы вследствие закредитованности заёмщиков. Кроме того, ЦБ и Минфин в течение года проводили умеренно жёсткую денежную политику, ограничивая средства в экономике, наращивая резервы. Одной из целей такой политики также выступает борьба с инфляцией, но она уменьшает и возможности бизнеса инвестировать, ограничивает его рентабельность, дестимулирует не только потребительский, но и производственный спрос.
Но из-за слабого спроса тормозится экономика в целом, рост ВВП в 2019 г. не превысит 1,0-1,4%, тогда как в 2018 г. он был 2,3%. Таким образом, снижение инфляции коррелирует с ослаблением развития и ухудшением уровня жизни населения. С инфляцией явно «перегнули палку», поскольку даже целевой её ориентир для ЦБ – 4%. И уход её к 3% и ниже столь же негативен, сколь и превышение 5%. Вполне нормальным было бы допустить умеренное усиление роста цен до 4%, но не как самоцель, а как следствие при увеличении доходов населения, инвестиционных и производственных вложений, совокупного спроса. Снижение ключевой ставки ЦБ до 6,25% в пятницу 13 декабря – необходимый, но ещё недостаточный шаг для этого.
Марк Гойхман, Руководитель группы аналитиков ЦАФТ