Сейчас абсолютно все инвестируют в золото – от ритейла до центральных банков. Международные инвесторы активно увеличивают вложения в защитные активы. Суммарные активы «золотых» фондов обновили максимум с начала 2013 года и составили 2,52 тыс. тонн. Торговые споры, а также проинфляционная политика Федеральной резервной системы и Европейского ЦБ толкают цены на драгоценный металл к росту.
Покупки центральными банками – важный фактор спроса. Риски санкций и торговых пошлин стали причиной наращивания инвестиций до 470 тысяч тонн (рост в 2 раза) за 11 месяцев 2019 года. Золотые резервы больше всех увеличили: Россия, Турция, Польша и Китай.
Отдельно стоит отметить Китай, который уже продолжительное время диверсифицирует свои резервы для уменьшения зависимости от доллара. За последние 14 месяцев ЦБ Китая избавился от трежерис США на сумму $88 млрд и практически на эту же сумму купил золото.
Стоит отметить высокий спрос со стороны спекулянтов, чей объем чистых ставок на рост золота в сентябре достигал рекордного значения за всю историю ведения статистики с 2006 года – 287 851 контракта.
Угроза эндогенной рецессии экономики США является фактором повышенного спроса на золото. Исторически, после инверсии кривой доходности 2-10 трежерис (была в январе-августе) американские индексы падали, а золото росло. Также наблюдается отрицательная корреляция между золотом и доходностями по 10-летним трежеррис США, что сигнализирует о возможном начале нового «бычьего» тренда в золоте.
Риски. Золото сохраняет относительно комфортные позиции для добывающих компаний, однако цены уязвимы. Объем открытых позиций по американским фьючерсам на золото находится в 5% от исторического рекорда. В случае реального ослабления угроз торговых санкций США и мировой рецессии, спекулятивный капитал может покинуть рынок золота.
Учитывая вышеперечисленное, мы ожидаем продолжение роста золота и в среднесрочной перспективе цена может достичь 1620 долл. за унцию.
Тиманов Вальтер, Head of Investment Research Just2Trade