Месть Ирана за убийство местного авторитетного военачальника стала полной неожиданностью для рынков. Пока инвесторы рассуждали, станет ли Тегеран перекрывать Ормузский пролив или организовывать диверсию на нефтеперерабатывающих заводах Саудовской Аравии, он нанес ракетные удары по американским военным базам в Ираке. И хоть Дональд Трамп пытался всех успокоить заявлением, что пока все хорошо, оценка последствий производится, а какие-либо заявления будут сделаны позже, спрос на активы-убежища резко возрос. Золото подскочило выше $1600 за унцию, а доходность 10-летних трежерис, для покупки которых нужен доллар, рухнула к 1,5%.
Конфликт на Ближнем Востоке заменил торговую войну как самый главный фактор риска для финансовых рынков. Ответ Ирана убедил в том, что существует насущная необходимость в надежных активах. При этом многие, в том числе и я, были удивлены ракетной атакой Тегерана, которая, по сути, развязала руки Белому дому. Исключать полномасштабных военных действий нельзя, а они наверняка взвинтят цены на нефть и поставят под угрозу процесс восстановления мировой экономики. Перспективы EUR/USD уже не выглядят такими радужными, как в конце 2019.
Любопытно, что ралли Brent и WTI выгодно Штатам, которые впервые за долгие годы стали нетто-экспортером черного золота. При этом основными покупателями иракской нефти являются Китай и Индия, поэтому экономические санкции против Багдада могут заставить Пекин и Дели искать новых контрагентов. Не удивлюсь, если ими станут американцы.
Динамика американской торговли нефтью
Источник: Wall Street Journal.
Наряду с геополитикой поддержку гринбеку оказывают рост декабрьского PMI в секторе услуг до 4-месячного максимума и сужение дефицита торгового баланса на 8,2% до $43,1 млрд в ноябре, что является самым низким уровнем с октября 2016. В то время как сфера услуг, на долю которой приходится две третьих экономической активности в Штатах, демонстрирует признаки устойчивости к проблемам промышленности, улучшение внешней торговли свидетельствует об эффективности политики протекционизма Дональда Трампа.
Динамика американской деловой активности
Источник: Bloomberg.
Дефицит торговли с Китаем сократился на 15,7% благодаря росту экспорта на 13,7% и уменьшению импорта на 9,2%. Если во втором и третьем кварталах чистый экспорт вычел из ВВП США 0,68 п.п и 0,14 п.п, то в четвертом он, по оценкам Oxford Economics, позволит прибавить 1,2 п.п. В результате экономика может расшириться на 2,4%.
Пике EUR/USD могло бы оказаться более стремительным, если бы не европейская инфляция, которая в декабре ускорилась с 1% до 1,3%. Вряд ли на нее оказали влияние снижение ставки по депозитам ЕЦБ и реанимация QE. Вероятнее всего, отыграли факторы сезона рождественских продаж и цен на нефть. По мнению Morgan Stanley, рост Brent на $10 за баррель способен разогнать CPI до 1,8%.
На мой взгляд, дальнейшая эскалация конфликта на Ближнем Востоке позволит «медведям» по EUR/USD взять штурмом поддержки на 1,115 и 1,113. Если Штаты решат не накалять обстановку, пара войдет в состояние краткосрочной консолидации в диапазоне 1,113-1,122.
Дмитрий Демиденко для LiteForex