Рынки нефти начали 2020 год с определенной волатильности, вызванной, в основном, ростом геополитической напряженности в Персидском заливе.
Изначально казалось, что цены безразличны к политической нестабильности и протестам в Ираке, которые рассматривались как внутренние проблемы, способные повлиять на добычу и транспортировку нефти в Ираке.
Однако отношения между поддерживаемыми Ираном ополченцами и Соединенными Штатами быстро ухудшились и переросли в прямой конфликт, который обострился из-за убитого американского подрядчика, прицельных бомбардировок, нападения на посольство США, убийства высокопоставленного иранского генерала и, наконец, ракетного удара ночью во вторник по иракским военным базам, где размещались американские военные и техника. Пока и Иран, и США сигнализировали, что не хотят продолжения конфликта.
Ниже мы рассмотрим ключевые вопросы, отраженные в реакции нефтяных рынков на эти события, и на что следует обратить внимание в будущем.
О чем говорят движения цены на нефть
Цены на нефть подскочили примерно на 4% утром в среду в ходе торгов в Азии, а затем в Европе, когда появились новости о том, что Иран выпустил баллистические ракеты по двум военным базам на севере Ирака, где размещены военнослужащие США. Однако, когда выяснилось, что в результате ударов никто не погиб, и президент Трамп написал в Твиттере «Все хорошо!», цены на нефть начали отступать со своих максимумов.
Даже на фоне ужасающих новостей цены не смогли резко подняться, потому что рынки не увидели высокой вероятности начала войны между США и Ираном. В полдень в среду (по местному времени) из Вашингтона президент обратился к Ирану и ясно дал понять, что напряженность ослабла, поэтому к середине дня марка WTI упала почти на 5%.
Основные выводы: во-первых, даже после того, как Иран запустил ракеты по военным базам, рынок по-прежнему учитывал низкую, хотя и несколько повышенную вероятность войны. Во-вторых, после выступления президента Трампа рынок совершенно уверился, что война не разразится.
Как я объясняла в сентябре после нападений на нефтяные объекты Saudi Aramco (SE:SE:2222), рынок уже учел в цене сценарий войну, что в течение продолжительного периода времени будет влиять на миллионы баррелей нефти. Тем не менее, цены существенно не повышаются, так как рынок считает малой вероятность войны или других событий, ведущих к значительным перебоям поставок нефти.
Цена на нефть значительно упала после выступления президента в среду, которое убедило рынок в том, что риски войны возвращаются к уровням декабря или, возможно, даже немного ниже.
Перед ракетным ударом во вторник вечером рынок столкнулся с некоторой неопределенностью на фоне предположений экспертов о возможных вариантах «мести» Ирана за смерть одного из своих генералов. Эти вопросы заставляли рынки нервничать, но теперь, когда ситуация, кажется, разрешена, напряженность ослабла, и началась распродажа.
Возможна ли недооценка геополитических рисков?
Некоторые аналитики считают, что рынки недооценивают геополитические риски, однако сравнивают сегодняшние события с предыдущими конфликтными и кризисными ситуациями на Ближнем Востоке и ожидают аналогичной реакции. Это сравнение является ошибочным, поскольку основные показатели спроса и предложения в настоящее время заметно отличаются от 1990 или 2003 года: до войны в Персидском заливе и вторжения США в Ирак цены на нефть резко выросли и оставались высокими.
Невероятный рост нефтегазовой промышленности США за последнее десятилетие гарантировал Соединенным Штатам уровень энергетической безопасности, которого у них не было с 1960-х годов, и в мире заметно больше источников нефти, не связанных с Ближним Востоком. В результате сегодня рынок по-прежнему существенно переполнен, а запасы в странах ОЭСР остаются чрезвычайно высокими.
Даже в связи с предстоящим подписанием первого этапа торгового соглашения между США и Китаем глобальные экономические перспективы остаются неопределенными, и спрос на нефть в 2020 году вряд ли будет расти. Так считает большинство экономистов. Короче говоря, аналитики пытаются сравнивать сегодняшние рынки и прошлые рынки, однако фундаментальные показатели существенно различаются.
Угрозы, на которые следует обратить внимание
Хотя угроза конфликта между США и Ираном, по-видимому, снижается, реальные опасности для нефтяного сектора Ирака сохраняются.
Промышленность страны распределена между северными и южными регионами. Региональное правительство Курдистана экспортирует часть нефти из порта Джейхан в Турции, но большая часть нефти Ирака проходит через южный порт в Персидском заливе – Басру. Основная политическая напряженность, связанная с присутствием Ирана в Ираке, не была устранена, и все еще существует вероятность того, что это повлияет на добычу и транспортировку иракской нефти.
Хотя сокращение добычи или закрытие иракских нефтяных месторождений и экспортных терминалов может быть не таким сенсационным или поставить под угрозу не такой объем нефти, как война между США и Ираном, нельзя игнорировать возможное вмешательство в добычу иракской нефти.
Ирак экспортирует тяжелую нефть (вид сырой нефти, который пользуется спросом во всем мире) и является пятым по величине поставщиком нефти в мире (возможно четвертым, учитывая недавний рост добычи). Если конфликт затронет нефтяные месторождения или экспортные терминалы Ирака, он может повлиять на мировые поставки нефти.