Слежка за долларом: затянется ли торговая война?

Действительно ли торговая война затянется, по меньшей мере, до президентских выборов в США?

Еще не успели США и Китай подписать торговое соглашение в рамках фазы №1, а инвесторы активно рассуждают над вопросом, что дальше? Что потребуют Штаты от Поднебесной, чтобы уменьшить тарифы на $360 млрд импорт? Как долго они будут оставаться в силе? Стоит ли рассчитывать на быстрое завершение торговой войны? От ответа на них зависит будущее мировой экономики и спрос на те или иные активы на рынках. На карту поставлено очень много, так стоит ли удивляться, что инвесторов волнует любая новость о конфликте?

В рамках фазы №1 американцы отказываются от идеи введения пошлин на $160 млрд китайский импорт и вдвое, с 15% до 7,5%, сокращают тарифы на $120 млрд поставки товаров и услуг из Поднебесной. Пекин обещает увеличить импорт из США на $200 млрд в течение двух лет, в том числе нарастить покупки американской сельскохозяйственной продукции до $40-50 млрд. Согласно инсайду Bloomberg, с обеих сторон существует четкое понимание того, что без мониторинга исполнения обязательств дальнейшее сокращение пошлин невозможно. А первый обзор вряд ли выйдет ранее чем через 10 месяцев. То бишь тарифы на $360 млрд китайский импорт, вероятнее всего, останутся в силе вплоть до президентских выборов в США. Не самая хорошая новость для американских акций и поклонников других рискованных активов.

Министр финансов Стив Мнучин попытался рассеять циркулирующие на рынке слухи заявлением, что дальнейшее сокращение тарифов зависит только от воли Дональда Трампа. Если соглашение в рамках фазы №2 будет подписано быстро, то и пошлины на импорт не имеет смысл держать долго. Это нужно, в первую очередь, Китаю, который, согласно местным таможенным данным, в 2019 столкнулся с сокращением положительного сальдо внешней торговли с США с рекордных $323,3 млрд до $295,8 млрд. Экспорт Поднебесной уменьшился на 12,5%, импорт – почти на 21%.

Динамика профицита торгового баланса Китая с США

Динамика профицита торгового баланса Китая с США

Источник: Wall Street Journal.

Что потребует Вашингтон от Пекина? Вероятнее всего, в ходе дальнейших переговоров акцент будет сделан на сокращение государственной поддержки местных предприятий, что называется Штатами недобросовестной конкуренцией. Накануне подписания американо-китайского торгового соглашения США, ЕС и Япония приняли совместное решение добиваться от ВТО расширения перечня запрещенных субсидий. Это усиливает давление на Поднебесную. Она наверняка будет вынуждена вносить серьезные коррективы в свою 5-летнюю программу «Сделано в Китае», которая предусматривает масштабную поддержку государством местных производителей.

Если тарифы на китайский импорт будут еще долго оставаться в силе, рассчитывать на быстрое восстановление мировой экономики и стремительное ралли EUR/USD не приходится. Путь «быков» на север представляется тернистым, и без слабости американского ВВП им будет крайне непросто воплотить в жизнь консенсус-прогноз экспертов Bloomberg в 1,16. Тем более, что декабрьская инфляция в Штатах выросла на 2,3% г/г, что перекрывает кислород «голубям» FOMC. Пока котировки евро держатся ниже $1,1155, восстановление восходящего тренда остается под большим вопросом.

Дмитрий Демиденко для LiteForex