-
Отчет за 4 квартал 2019 г. будет опубликован во вторник, 21 января, после закрытия рынка.
-
Прогноз выручки: 5,45 млрд долларов.
-
Ожидаемая прибыль на акцию: $0,52.
В своем финансовом отчете за 4 квартал, который будет опубликован сегодня, гигант потокового вещания Netflix должен показать, что темп роста числа платящих подписчиков достаточно высок, чтобы поддерживать лидерство компании в сегменте.
Рост акций на 25% с сентябрьского минимума указывает на то, что инвесторы уже учли позитивный результат в своих ожиданиях. Не оправдав оценок аналитиков во втором квартале, в третьем квартале Netflix смогла нарастить клиентскую базу на 6,77 млн подписчиков благодаря более сильному, чем ожидалось, росту на глобальном рынке.
Это помогло развеять опасения инвесторов о том, что рост компании приближается к своему пику на фоне новых предложений более богатых игроков, таких как Disney и Apple.
Беспокойство в отношении конкуренции и замедления роста Netflix на внутреннем рынке стали основной причиной слабой динамики акций за последние 12 месяцев. За этот период бумаги почти не сдвинулись с места, в то время как акции других гигантов устанавливали новые рекорды. Акции Netflix закрылись в пятницу на уровне $339,67, что на 20% ниже рекордного максимума от июня 2018 года.
Сегодняшний отчет о финансовых результатах станет важным испытанием для акций, поскольку это будет первый отчет компании с момента запуска потокового сервиса Disney+ в ноябре, к которому почти сразу подключились миллионы подписчиков. NBCUniversal Comcast на прошлой неделе представила собственную потоковую платформу, а WarnerMedia AT&T, как ожидается, запустит аналогичное предложение в мае.
Рост или расходы
Самая большая проблема для Netflix в этой динамичной ситуации заключается в том, как поддерживать хороший баланс между ростом и расходами. Огромные затраты компании на контент и маркетинг могут быть оправданы только в том случае, если растет база подписчиков. В ином случае это должно отразиться на акциях, особенно когда Netflix привлекает заемные средства для стимулирования роста. Ожидается, что в этом году компания привлечет около 2,7 млрд долларов.
Финансирование роста за счет кредитов является рискованной моделью, которая делает акции Netflix уязвимыми. Калифорнийская компания продолжит использовать рынок спекулятивных облигаций для финансирования своих расходов на телевизионный контент, которые по оценкам составят в этом году около 15 млрд долларов.
Что если рост числа подписчиков на самом прибыльном рынке будет продолжать замедляться, и компании придется каждый год увеличивать затраты, чтобы поддерживать свой успех? Недавние скачки цен помогли Netflix увеличить прибыль и доходы, но эта стратегия имеет оборотную сторону, особенно когда у потребителей появляется больше вариантов потоковых сервисов. Согласно прогнозам, после прошлогоднего повышения абонентской платы Netflix продемонстрирует самый слабый рост в США за последние годы (всего на 2,7 миллиона подписчиков).
Из-за этих угроз покупка акций Netflix в 2020 году становится рискованным предприятием. По данным компании Trade Alert, трейдеры рынка опционов предполагают значительное колебание цены акций, прогнозируя движение до 7,7% после сегодняшнего отчета компании. Это выше среднего значения в 6%, зарегистрированного после выхода последних восьми квартальных отчетов.
Подведем итог
Обсуждение этих рисков не означает, что нам не нравятся акции компании. На наш взгляд, Netflix – это история успеха, которая полностью изменила индустрию медиа-развлечений. Мы полагаем, что у компании все еще есть потенциал для роста благодаря контенту, привлекательности на глобальном рынке и инновациям.
Но, с учетом усиливающейся конкуренции, роста стоимости контента и насыщения на внутреннем рынке, впереди лежит не такой уж простой путь. На наш взгляд, акции Netflix будут по-прежнему отставать от бумаг крупных технологических компаний, пока инвесторы не увидят четкие признаки усиления позиций компании и способности защитить свою долю рынка. Сильный рост числа подписчиков в 2020 году имеет решающее значение для достижения этого результата.