Коронавирус в Китае привел к снижению аппетитов к риску на рынках. Интерес инвесторов развернулся в сторону золота, облигаций, доллара и других “защитных” валют. В проигрыше оказались фондовые рынки, сырье, и почти все мировые валюты. Причем валюты сырьевые и развивающихся стран оказались слабее, чем валюты развитых. Индекс доллара упал в январе на 1,04%, но две ключевые валюты показали рост к доллару – японская иена (0,24%) и швейцарский франк (0,33%). Падение доллар-иены являлось логичным на фоне падения на рынках акций во всем мире (происходило сворачивание иенового carry trade), а вот “защитный” франк обогнал иену только за счет роста в последние два дня января. Парадоксальный рост европейских валют вопреки общей картине наблюдался в конце месяца и на евро-долларе, и на фунт-долларе и может быть связан с разовым движением капиталов из США в Европу.
Пара евро-доллар упала на 1,07% в январе, но упала бы в два раза больше, если бы 31 января не отскочила резко от 1,10 к 1,11. Пара по-прежнему остается в узком диапазоне 1,10-1,12, в котором торгуется уже четыре месяца. Индекс валют развивающихся стран EMCI упал на 2,62%, что также логично – в целом более рисковые активы падают сильнее на сворачивании аппетитов к риску. Однако сырьевые австралийский и новозеландский доллары упали в январе еще больше – на 4,69% и 4,09% соответственно, сказалась взаимосвязанность этих стран с китайской экономикой. Канадский доллар упал на 1,90%. Британский фунт несколько выделился из общей динамики, показав падение лишь на 0,38%, хотя не имеет “защитных” свойств. Инвесторы позитивно оценили выход Великобритании из ЕС, состоявшийся в январе, хотя он явился лишь формальностью – до конца года продолжится переходный период и риск неуправляемого Brexit до сих пор остается – если Великобритания и ЕС не смогут договориться по торговому соглашению. Уже в первый торговый день февраля пара gbp/usd обвалилась от закрытия января на 1,32 до 1.3050, то есть на полторы фигуры, что ярко показывает, насколько непрочным был фундамент под ростом европейских валют 31 января.
Можно ожидать, что продемонстрированные на сворачивании аппетитов к риску корреляции останутся в силе в ближайшие недели, а европейские валюты, и евро в частности, продолжат ослабление к доллару, как и большинство остальных валют, за исключением японской иены. Ожидаем пробития отметки 1,10 по паре евро-доллар в ближайшие дни. Большой объем размещений облигаций, заявленный Казначейством США на 1 кв. (прогнозируется привлечение 367 млрд долл.), будет способствовать дефициту долларовой ликвидности на рынке.
Алексей Михеев, аналитик ВТБ Капитал Форекс